渤海证券-期货3月第5周周报：贸易战阴云密布、股指商品普跌-180327

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        核心观点：
        商品期货市场
        上周，文华商品指数连续下跌。大板块来看，工业品跌势明显，农业品小幅震荡，工业品子板块中，仅贵金属板块小幅上涨，有色金属板块、黑色产业链板块、化工品板块均下跌，其中黑色产业链指数跌幅较大。
        具体分板块来看，贵金属板块中黄金、白银均上涨，黄金涨幅较大，上涨2.25%；有色金属板块均下跌，沪镍指数、沪铜指数领跌，跌幅分别为为4.93%、3.69%；黑色产业链各品种均下跌，其中螺纹钢、热卷轧钢领跌，跌幅为10.09%、9.15%；化工板块仅沥青、甲醇小幅上涨，其余品种均下跌，其中天然橡胶领跌，跌幅为11.38%；农产品板块各品种小幅震荡。
        外盘市场走势与内盘市场走势类似，同为贵金属上涨，其余品种小幅下跌的格局，其中LME  铜指数跌幅较大，下跌3.49%。
        商品期货波动情况分析
        我们以20  日ATR  值为指标，来纵向观察不同品种波动率的相对大小，并结合当前ATR  值在历史所有样本中的分位数水平，来横向观察当前波动率在历史样本中的相对大小。当一个品种当前20  日ATR  值处于一个相对较高的分位数水平时，该品种价格波动相对剧烈，风险较高，应当适当降低其仓位水平。
        根据最新价格数据，波动率排名前三位的品种为豆粕、焦炭、沪铝，波动率排名后三位的品种为沪银、淀粉、沪锡。
        股指期货分析
        上周，受“贸易战”影响，沪深300、上涨50、中证500  三大股指与周五跳空下跌，形成较大的跳空缺口。从指数跌幅来看，中证500  指数跌幅较大，下跌6.21%，期货合约来看，中证500  当月合约跌幅最大，下跌8.98%。