群益证券-先导智能-300450-宁德时代扩产，利好设备龙头-210813

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结论与建议：宁德时代再度扩产，计划在福建、广东、江苏等地投资近530亿用于锂电产能扩张。

公司作为宁德时代的核心设备供货商，我们保守预计宁德时代此次扩产对于公司营收贡献超过70亿规模，未来业绩大幅增长确定性再度提高。

展望未来，公司2020年新签订单超过110亿元，1Q21新签38亿元，业绩确定性高，并且长期来看动力电池需求进入爆发性增长阶段，以宁德时代为例，2020年底产能约61GWh，规划产能约600GWh，设备需求增长空间巨大，新一波动力电池扩产浪潮来临将持续推动公司业绩提升，我们预计公司2021、2022年净利润13.6亿元和20.8亿元，YOY分别增长77%和增长53%，EPS分别为0.87元和1.33元，目前股价对应2022年PE58倍，公司作为领先锂电设备厂商，给予买进的评级。

宁德时代扩产，公司直接受益：宁德时代再度扩产，计划在福建、广东、江苏等地投资近530亿用于锂电产能扩张。

公司作为宁德时代的核心设备供货商，我们保守预计宁德时代此次扩产对于公司营收贡献超过70亿规模，未来业绩大幅增长确定性再度提高。

根据SNEResearch数据显示，上半年全球电动汽车电池的累计装机量为114.1GWh，同比大增153.7%，需求正快速爆发，同时预计到2023年，全球电动汽车对动力电池的需求达406GWh，而动力电池供应预计为335GWh，缺口约18%。

而到2025年，这一缺口将扩大到约40%。

公司作为锂电设备的龙头企业，在自动卷绕技术、高速分切技术、叠片技术、涂布等技术方面处于行业领先地位，同时拥有包括CATL、ATL、NORTHVOLT、比亚迪、LG等全球多家一线锂电池企业，将充分受益于行业需求的增长。

盈利预测：综合判断，公司2020年新签订单超过110亿元，1Q21新签38亿元，业绩确定性高，上调2022年盈利预测8%，我们预计公司2021、2022年净利润13.6亿元和20.8亿元，YOY分别增长77%和增长53%，EPS分别为0.87元和1.33元，目前股价对应2021年PE58倍，公司作为领先锂电设备厂商，给予买进的评级。

风险提示：新冠疫情拖累锂电设备需求增长。