民生证券-医药行业周报：关注细分领域投资机会，加强低估值企业配置-180402

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        报告摘要：
        医药板块延续强劲势头，布局子板块领军企业，配置低估值标的
        上周医药板块上涨6.05%，跑赢沪深300指数6.22个百分点，在所有行业中涨幅排名第四位，延续了3月份以来的上涨势头，医药行业的投资价值凸显。从板块角度来看，随着两票制在各地的逐步正式执行，医药流通行业洗牌初步完成，短期利好地方销售网络完善的公司，长期利好全国性流通企业；医保的导入逐步完成，招标进院逐步落实，治疗性药品生产企业进入业绩释放期；此外，长期继续看好创新药布局。从个股角度来看，细分领域领先者具备长期投资价值，业绩确定性较高、安全边际显著且具有估值优势的公司是当前配置重点。建议关注柳州医药、瑞康医药、中国医药、翰宇药业、天士力、恒瑞医药等。
        第二十七批优先审评药品名单出炉，利好相关企业
        近日，CDE公示第二十七批拟纳入优先审评程序药品，包括17个品种26个受理号，其中14个新药临床申请、7个新药上市申请、5个仿制药上市申请。监管部门对创新药的支持凸显，创新药投资仍为未来医药行业的投资主线之一。另一方面，多个上市公司的国产品种亦入围名单，包括对甲苯磺酰胺、康柏西普、13价肺炎结合疫苗、PXT3003、阿芬太尼、环孢素滴眼液等，利好相关企业，建议关注康弘药业、天士力、人福医药等。
        重点推荐：稳健组合（智飞生物、亿帆医药、美年健康、济川药业）、弹性组合（翰宇药业、柳州医药、天士力、千红制药）
        智飞生物：三年业绩拐点确定，三联苗及HPV疫苗处于放量阶段。亿帆医药：医保产品放量，两个创新药美国3期临床。美年健康：处于快速扩张期，预计到2020年体检中心将达到1000家。产品创新推动客单价持续提升，多重因素推动业绩高增长。济川药业：受益儿童药市场发展；OTC  推广卓有成效；蒲地蓝进入13地方的医保，空间广阔。翰宇药业：医保调整6个产品待放量，海外利拉鲁肽原料药18年放量，格拉替雷制剂19年上市。柳州医药：受益广西新标执行及两票制，医院份额提升带动收入高增长；上下游产业链深度拓展，竞争优势逐渐凸显。天士力：复方丹参滴丸18年反弹，普佑克进入医保谈判目录后快速放量，多个创新药研发布局。千红制药：业务反弹，肝素制剂全面布局，胰激肽原酶加速增长，复方消化酶受益OTC渠道开拓，创新药申报临床获受理。
        风险提示
        部分企业业绩低于预期；医药行业政策重大变化；药品价格下降超预期；研发和新产品替代风险。