太平洋证券-化工行业：国家战略性新兴发展基金有望年内设立，半导体及显示材料国产化加速-180330

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        事件：3  月30  日，经济参考报报道，今年我国将针对战略性新兴产业推出一系列促进措施。为了加快培育形成经济新动能，年内将设立国家战略性新兴产业发展基金。同时，还将全面实施集成电路、新型显示、生物产业倍增、空间信息智能感知等重大工程。专家表示，国家战略性新兴产业发展基金规模或达到万亿级，将成为推动产业优化升级，调整经济结构的有力工具。
        中芯国际研发进展顺利，半导体制造发展有望超预期。3  月30日中芯国际的年报中称公司不仅在28  纳米HKMG  良率提升上取得很大的进步，而且在14  纳米研发上更是取得了可喜的进展，器件良率等都很好的达到了内部目标。2017  年11  月，长江存储成功将  32层  3D  NAND  芯片导入  SSD  内，并且进行终端产品测试成功，大陆3D  NAND  研发迈入新里程碑。2018  年2  月，长江存储与苹果展开谈判，公司产品有望进入苹果产业链。2018  年，我国半导体制造行业的发展驶入快车道，有望带动相关材料行业发展。
        中美贸易战持续升温，半导体国产化大势所趋。近期中美贸易战持续升温，中国政府提出加大购买美国半导体产品的方案，侧面反映出国内半导体行业基础仍然较为薄弱，近年来一直是贸易逆差最大的产品。国家发布了一系列政策支持半导体产业的发展，我国的半导体行业持续快速发展，2005-2015  年复合增速为22.7%，远超全球增速13.4%。全球将于2017–2020  年间投产62  座半导体晶圆厂，其中26  座设于中国大陆，占全球总数的42%。
        大基金助力行业协同发展。2014  年10  月，大基金一期成立，规模合计1387  亿元。截止2017  年11  月，大基金已累计决策投资62  个项目，涉及46  家集成电路企业，涵盖了半导体设计、制造、封测、设备及材料等各个子行业。大基金二期正在紧锣密鼓募资推进中，目前方案已上报国务院并获批，规模达到1500-2000  亿元。大基金对于半导体全产业链的投资，一方面从资金层面对于各个子行业进行支持，另一方面有助于各个子行业之间的整合。
        看好相关半导体材料公司。在国家战略支持与下游半导体制造大发展的背景下，国内相关半导体材料公司有望加速替代，迎来黄金发展期。看好电子特气、湿化学品、CMP  材料、大硅片等领域陆续放量。推荐具备核心材料技术、切入核心客户、大基金助推导入加成的相关标的，重点推荐雅克科技、上海新阳、鼎龙股份、江化微、晶瑞股份、飞凯材料。
        风险提示：政策落实不及预期，行业发展不及预期。