上海证券-2018年2月对冲基金报告：股票多头遭遇较大回撤，大型私募受伤较重-180329

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        股票多头遭遇较大回撤，大型私募受伤较重
        2月A股市场波动率明显上升，2649只符合筛选条件的对冲基金产品月度平均收益率为-2.28%，其中实现正收益的产品数量仅为816只，占比为30.80%。
        分策略来看，除定向增发外其余策略均未能取得正收益，管理期货、债券基金、多策略跌幅不大，而股票策略整体表现不佳，股票多头和多空策略平均收益率分别为-2.68%及-2.83%，正收益占比不足三成。同策略的基金业绩差异有所减小。
        对比不同规模私募表现来看，百亿以上对冲基金平均亏损3.31%，表现仅优于10亿以下规模对冲基金；而获得正收益的产品占比仅有16.92%，正收益比率甚至不及10亿以下规模对冲基金18.41%的平均水平。
        私募行业数据
        截至2018年2月底，已登记的私募证券管理人为8639家，较前期继续增加；管理基金数量为35481只，较上月仅增加292只。平均单位管理人管理的基金数量攀升至4.11只。根据朝阳永续不完全统计，2月份私募证券投资产品发行量较1月有大幅减少，共计发行780只,环比下降81.97%，同比增加3.72%。
        春节效应下私募证券投资类产品发行速度放缓，新发行的私募产品中，股票多头发行数量占据绝对优势，份额达到91.13%，之后依次为组合基金、债券基金以及多策略，分别发行22只、20只和16只。定向增发新产品发行数量陷入冰点。
        上海证券私募基金评价体系
        从最近一年的累积收益率来看，较高风险产品表现最佳，平均累积收益率达到13.87%%，中等风险产品以9.01%紧随其后，说明随着产品类别风险水平的增大，收益率逐步提升，基本符合高风险高收益的逻辑。但是，高风险产品最近一年的平均累积收益率仅为4.08%，不及较高风险和中等风险基金平均业绩，这说明当风险达到一定程度的时候，进一步提高风险水平已经没法带来更多的回报。换句话来讲，高风险产品并没有给投资者带来超额的补偿，甚至会拖累业绩。因此，对于投资者而言，没有必要为了追求高收益去选择过高风险的产品。
        市场观点
        星石投资刘可：2018年资本市场须关注A股的全球价值；悟空投资：不确定性较高，短期控制仓位。