国金证券-4月“十大金股”组合及投资逻辑-180331

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        国金·月度金股│4  月：
        策略—李立峰：资金向“价值成长”迁移的趋势未变
        1、4  月份我们面临的外围市场不确定性较大。步入4  月份，中美之间的贸易摩擦阴霾未散，特朗普政府高频的人事变动或成为全球市场潜在风险，特朗普近期又盯上亚马逊,称其没缴足税，美股的持续调整将对A  股形成一定的拖累；
        2、国内宏观经济景气度下行制约着A  股整体企业盈利的回升。数据显示，外需方面，美国2  月零售销售意外环比下滑0.1%，连续第三个月下跌。欧元区3  月份制造业PMI  初值为56.6,环比下降2  个点,为八个月来最低水平；内需方面，1-2  月商品房销售面积累计同比4.1%，较去年同期回落3.6  个bp，已连续8  个月下滑。3  月份以来钢价下跌，钢铁社会库存偏高，煤炭库存偏高，需求偏弱，动力煤大幅下滑，南华工业品指数3  月份下跌9.73%，这也意味着3  月份PPI  环比将延续2  月份的跌势；
        3、步入上市公司年报及Q1  季报业绩密集披露期，业绩是一块“验金石”，我们预计“强周期资源”板块业绩同比下行，地产链上下游板块业绩承压，“消费、成长”板块面临结构分化。年报由于大多上市公司都已发年报预报或快报，市场均有较稳定的预期。相对来讲，市场更多的聚焦在今年的Q1  季报，市场在寻找业绩的预期差，板块中个股的差异化将更加的明显；
        4、投资建议：阴霾未散，慢工出细活。站在当前，我们在以“金融地产”龙头为基础配置，寻找助力较小的方向，继续深挖“价值成长个股”。当政策转向，TMT  躁动过后，后续只有“真成长”才能真正走出来。从当前业绩预告和快报来看，“部分新能源子板块（钴）”以及TMT  子板块中如“5G  光缆设备、国产芯片、电容、LED”、医药（创新药）、电气设备（智能电网、光伏）等龙头公司有一定的业绩支撑。
        风险因素：海外黑天鹅事件（政治风险、主权评级下调等）、政策监管（金融去杠杆等）。