中银国际期货-股指期货4月月报：震荡中寻求阿尔法收益-180402

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        摘要
        2018年3  月份，股指期货三大主力合约分别下跌3.46%、下跌5.94%和上涨2.29%。市场出现结构性分化的原因与市场投资者认识到国家战略方针调整的大方向变化后剧烈调整投资方向有关，同时也与中美贸易战的事件刺激有关。
        3  月31  日国家统计局公布的3  月份中国制造业PMI  为51.5，与2  月份值相比环比上升1.2  个百分点；非制造业PMI  为54.6，与2  月份值相比环比上升0.2  个百分点。
        我们认为，目前，中国宏观经济总体上仍然处于适度扩张的态势，预计宏观经济的良好趋势在未来可见时段内仍然可以继续保持。
        3  月份,市场利率水平相对比较平稳，略有回落。利率比较稳中有落的主要原因应该是前期央行对年末的市场流动性把控比较合理等因素共同导致的。
        中美贸易战的爆发很可能导致中国2018  年的具体经济、货币、金融监管政策将根据外部环境的变化做出适当的“预调微调”。如果中美贸易战因素的“烈度”超出原有预期，可能会导致货币政策由“中性偏紧”转向“中性偏松”。
        我们预测，在宏观经济基本面、市场利率状况、货币政策、中美贸易战等多重因素的共同作用下，2018  年4  月份，总体而言，股票现货和股指期货市场的中期运行趋势仍将以震荡为主；但很有可能出现以“高科技股”为主要特征的结构性行情。
        2018年最佳的投资策略仍是阿尔法投资策略。具体说，就是精选个股，买入、持有可以明确证明其投资价值的成长性个股和业绩增长预期良好、估值水平相对合理的防御类优质个股，空沪深300  指数，获取稳健的超额、绝对收益。