广州期货-期市博览，商品期权-180402

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        豆粕期权本月概况
        合约标的方面
        2018年3月M1805总体上呈现宽幅震荡的走势，其价格较2017年全年平均区间有明显提高，预示着今年国际大豆价格和国内豆粕价格都将高于去年平均水平。3月上旬美豆期货价格持续升高带动国内豆粕期货价格高涨，原因是阿根廷大豆产区持续干旱，总产量下调严重。随后3月USDA报告公布后进入中旬，市场从前期高位缓缓回落，价格逐渐寻找坚实底部，情绪上更加稳定。但是3月22日又出现转折点，中美贸易战可能性急剧升温，首当其冲受到影响的是科技行业和金属国际贸易行业，大宗农产品政策方面虽没有出现真正转变但市场情绪纷纷猜测；假如中国对美大豆收取新关税或美国调整对中国的出口政策，国内豆粕价格确实会更加高。市场在猜测中上升数日，后因无实质消息又回落。3月30日凌晨，美国USDA关于今年美国大豆播种面积的公布，大幅低于国际市场预期，因此豆粕涨停，令人颇为意外。
        对于M1805合约，后市一个月的价格因素有几方面：1.中美贸易战是否有关于大豆的实质新政策，将会是近期最大看点；2.受到中美贸易战预期升温影响，美国农业部USDA可能在报告公布时对数据有所调整，来故意制造价格波动，因此仍建议关注中美贸易战消息3.春节过后，如果饲料企业选择大量补充豆粕，也会影响M1805的走势，但目前是次要因素；4.汇率也是影响期货价格的因素之一，有言论称人民币在未来一年会逐步走强，而美国也已经退出量化宽松，美元也有缓慢升值可能。
        目前，南美大豆最终总产量基本已经确定，难有改变；其国内消费和出口政策会少量影响出口到中国的总量。但近期最重要的因素来自于美国，其一是中美贸易战的可能性时而上升、时而下降，政治上的博弈已经显著影响到金属、农产品这两类大宗商品的国际贸易；其二，是中美贸易战的政治意图，可能通过USDA等美国官方组织，在文献、数据公告方面有所人为篡改，故意影响市场价格。从往年大豆生长的季节性而言，未来两月应关注美国新一轮大豆的播种面积预估；从近期热点消息而言，应该留意中美两国关于贸易战的最新动向。