信达证券-国债期货卓越推：本周趋势套利策略不做推荐-180402

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        方向性策略：本周趋势策略不做推荐
        上周债券市场振荡调整为主，5  年期和10  年期国债活跃期货分别下跌0.12%和0.36%，现货利率上行。
        2018  年3  月中采制造业PMI  为51.5%，较2  月回升1.2  个百分点。从具体分项指标来看，生产和新订单指数均出现较大幅度反弹，反映节后企业陆续复工、生产经营活动逐渐修复，同时环保限产季的结束对生产活动也形成支撑；但是我们关注到产成品库存指数仍呈上升趋势，需求端的修复节奏或慢于生产端。
        债市调整一方面由于贸易战恐慌导致的避险情绪有所减弱，另一方面临近季末跨季资金趋紧，价格有所上升对债市造成一定的冲击。由于避险情绪冲击下前一周债市涨幅较大，情绪改善下上周的回调在所难免。
        上周10  年期国债期货收盘价高于均线曲线，本周趋势策略不做推荐。
        套利策略：本周套利策略不做推荐
        根据报告《看图说话.国债期货跨品种套利策略研究》的结论，我们认为，按照久期中性的配比原则，将5年期期货与10  年期期货价格与其理论价格之差进一步相减，得到的价差序列呈现出均值回归。
        上周五年期国债期货与10  年期国债期货的理论价差之差从-0.02  升至0，回到历史中枢水平。本周套利策略不做推荐。
        风险提示：货币政策变化、资金价格大幅波动、汇率大幅波动