上海证券-晨会摘要-180404

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        行业公司    
        吉比特公司2017年业绩基本符合预期，分季度看，第四季度公司收入3.75亿元，环比三季度增长8.70%，归母净利润1.66亿元，为年内最高。在四季度无重磅新游戏产品推出的情况下，公司收入增速基本符合预期。从全年来看，公司整体游戏业务维持平稳增长，《问道》端游、《问道手游》、《不思议迷宫》、《地下城堡2》等游戏均保持良好运营，净利润小幅增长主要是由于联运游戏分成成本及运维成本增长较快，同时计提了股权激励相应的股份支付费用，研发投入及员工薪酬增加所致。预计公司18、19年实现EPS为9.399、10.836元，以4月2日收盘价168.88元计算，动态PE分别为17.97倍和15.58倍。公司目前《问道》端游、《问道手游》、《不思议迷宫》、《地下城堡2》等产品流水稳定。我们看好公司研发实力，预计今年出品的新游戏（《贪婪洞窟》等）也将有较好表现，考虑到目前公司估值低于行业均值，我们维持公司"增持"评级。  
        盛通股份公司预计2018Q1实现归属净利润700-800万元，同比增长168.38%-206.73%，主要系公司出版综合服务业务盈利能力显著提升及教育业务收入稳定增长。公司坚定布局素质教育，大力发展2C业务、搭建2B素质教育生态。出版服务市场集中度提升，公司作为行业龙头，品牌价值不断彰显，各项指标稳健增长，盈利能力不断提升。出版服务云平台项目除了原有利用自有产能进行加工服务的业务模式外，还增加了创意设计、产能管理、原材材采购，仓储配送等全产业链服务，收入和盈利能力均获得显著提升，平台的效益不断增强。  
        重卡行业根据第一商用车网的数据，3月份重卡市场总销量达到13.2万辆，同比增长达到了15%。由于去年3月份月销量11.5万辆是去年全年的最高点，3月份的销量创出历史新高，略超出市场预期。原因在于春节以后基建工程开工，销量的主要推动力从去年的牵引车转移到自卸车、搅拌车等工程车。从厂商角度，增长幅度较大的包括上汽的红岩、一汽的解放、徐工、福田、陕汽等。目前一季度重卡的累计销量已经达到32万辆，同比增长11%。从全年来看，重卡的销量有望冲击100万辆，在去年112万辆基础上下降10%左右，预计在下半年需求会逐步减弱，但是由于市场对重卡销量过分悲观，仍然存在一定预期差。建议关注潍柴动力。去年潍柴动力重卡发动机销量达37万台，市场占有率达到三分之一，比2016年大幅度上升6个百分点以上；另外大排量发动机WP13销量达到近6万台，增长2.6倍，比重达到15%，产品的结构也有显著的改善。  
        中国医药公司通过优化工业板块产品结构及业务转型，高毛利率的制剂业务比重有所增长，带动工业板块整体毛利率水平提升。公司重点产品阿托伐他汀钙胶囊是公司独有剂型产品，公司通过重点加强连锁战略项目的推广和实施，2017年销量同比增长27.64%，进一步巩固产品的优势地位。我们认为，公司作为通用技术集团旗下唯一的医药产业平台，推动工商贸三大业务整合，一方面工业板块通过优化产品结构、强化营销等方式有望保持较快的业绩增速，另一方面商业板块在"两票制"背景下公司通过强化商业网络布局、拓展纯销业务等方式内生性增长能力较强。未来六个月，维持"谨慎增持"评级。