财通证券-对美关税+25％对汽车行业的影响：重创美国进口车，奔驰宝马或被错杀-180405

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        事件：中美贸易战升级
        美国率先发难：2018  年4  月3  日，美国发布对中国产品征收关税的清单建议，该清单涉及航空航天、信息和通信技术、机器人和机械等行业，包含大约1300  个独立关税项目，拟征收额外25%的关税。中国随后反击：2018  年4  月4  日，经国务院批准，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14  类106  项商品加征25%的关税。
        加税重创美国进口车及经销商，奔驰宝马或被错杀
        我国从美国进口汽车主要为六个个品牌：宝马、奔驰、林肯、福特、特斯拉和JEEP，均为售价30  万以上的高端车型。目前关税为25%，加税后达到50%。由于进口车完税后要先计算关税，其次消费税，最后增值税。因此关税增加25%经两道杠杆放大后导致终端售价上涨幅度较大。削弱美国进口车的竞争力。对国产豪华车和美国以外的进口豪华车以及合资品牌的高端车型均为利好。美国进口车的经销商或受销量下滑的拖累。
        互相加税或为试探，握手言和后有望反转
        贸易战对中美双方都有损失。对中国而言会导致美国进口车价格上涨，消费者利益受损，对行业的影响有限。对美国而言，汽车工业是支柱产业，对外出口下滑，美国企业或受较大损失。双方公告最后均明确最终措施及生效时间还需另行公告，双方或在互为试探，最终有望和解。握手言和后，作为重要筹码的汽车进口税有望不增反降。若进口关税下降，美国进口车价格势必随之下调，竞争力提升。但美国进口车的销量占我国汽车销量的比重仅为1.0%，对行业的影响有限。对价格区间相近的豪华品牌和合资品牌高端车型会造成小幅冲击。对于自主品牌，目前长城的WEY，吉利领克等高端车型的售价仍旧徘徊在20  万左右，尚达不到和进口美国车竞争的地步，因此若对美国进口车减税对国内自主品牌影响不大。
        风险提示：贸易战持续升级，横向蔓延至全球，纵向蔓延至更多行业。