国盛证券-环保工程及服务行业周报：碳试点推进，行业覆盖范围将扩大-210815

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碳中和持续推进，将稳步扩大行业覆盖范围；河北多措并举加快构建垃圾分类长效机制。

（1）此前，生态环境部发布在河北、吉林、浙江、山东、广东、重庆、陕西七省开展重点行业建设项目碳排放环境影响评价试点的通知，明年6月底前基本摸清重点行业碳排放水平和减排潜力，除率先试水的发电行业外，全国碳市场将稳步扩大行业覆盖范围，其中包括高排放的石化行业。

中国碳减排压力大，我们预期碳配额将逐步收紧，碳价长期看涨，有望刺激CCER项目增多、价格提升。

“碳排放”整体面临较为全面的环保需求，推荐关注①景气高、格局好、空间仍大的垃圾焚烧板块，建议关注历史业绩优秀、管理优异的【瀚蓝环境】，和拥有焚烧核心设备产销能力、ROE突出的【伟明环保】；②以及节能设备、资源再生等细分环保领域投资机会。

（2）河北发改委等12部门联合印发《关于进一步推进全省生活垃圾分类工作的若干措施》，将多措并举加快构建垃圾分类长效机制，确定强制分类区域，并明确21/23/25年垃圾分类目标，垃圾分类进一步推动环卫一体化，带来环卫新增长点，同时缓解餐厨垃圾上游分类不足的痛点，利好餐厨板块。

融资回暖、空间广阔，环保配置价值凸显。

2019年以来利率下降、国资入主，环保企业债权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资的难点，压制板块PE最重要因素消除。

2019年环保专项债总额546亿，2020全年共2324亿，2021年截至7月2日共810亿元；2020年以来环保专项债占比提升：2019年环保专项债占比2.5%，2020年提升至6.3%，2021年截至7月2日进一步提升至7.3%。

十九届五中全会坚持生态文明建设不动摇，目标“十四五”期间要实现生态环境新的进步、2035年实现生态环境根本好转，且长江及黄河流域大保护、垃圾分类等催化下行业本身增长空间广阔。

估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。

过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，环保REITs的出台提供新的权益性融资工具，城镇污水、垃圾处理，固废危废处理等污染治理运营为重点发力行业，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）；2、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司，关注浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）；3、价值有望重估的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）。

行业新闻：1）《甘肃省土壤污染防治条例》呈现12个特色亮点；2）福建以降碳为重点战略方向，促进经济社会发展全面绿色转型；3）河北出台公共机构节约能源资源“十四五”规划。

板块行情回顾：本周环保板块表现较好，跑赢大盘，跑赢创业板。

本周上证综指涨幅为1.7%、创业板指跌幅为4.2%，环保板块（申万）涨幅为3.1%，跑赢上证指数1.5%，跑赢创业板7.3%；公用事业涨幅为3.1%，跑赢上证指数1.4%，跑赢创业板7.3%。

风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。