兴业证券-基于雪球网负面情绪比因子的择时研究-180409

《兴业证券-基于雪球网负面情绪比因子的择时研究-180409（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-基于雪球网负面情绪比因子的择时研究-180409（18页）.pdf（18页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点
        作为"猎金系列二十一"，我们研究雪球网负面情绪指标在择时方面的效用。研究的时间窗为2014年1月至2018年2月底，期间雪球网共计有3,500万左右的帖子，涵盖425万用户的行为。通过机器学习的方式对帖子进行情绪判断，进一步构建周度情绪择时因子，并用该因子对主流指数进行择时，效果显著。  
        构建相应指数的周度负面情绪比因子，观察当前负面情绪比因子与过去一年历史三分位数的位置关系，如果当前负面情绪比因子下穿历史上三分位点或者下三分位点（分别对应两种策略），那么满仓操作，否则空仓操作。  
        对上证50指数、中证100指数、沪深300指数、中证500指数、中证800指数、国证1000指数分别进行择时，时间窗：2015年1月-2017年7月。测试结果发现：1）两种择时策略都显著有效。以基于沪深300指数的择时策略为例，两种策略的年化收益率分别为13.7%，17.0%，夏普率达到0.63，0.69，盈亏比分别为2.93，9.68；2）整体来看，当前周度负面情绪比下穿历史高三分位点满仓的策略效果更好。          
        风险提示：本报告模型及结论全部基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在模型失效风险。