兴业证券-恒瑞医药-600276-业绩增长提速，重磅研发成果有望不断落地-180416

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        投资要点
        近日，恒瑞医药公布了2017年年报，报告期内实现营业收入138.36亿元，同比增长24.72%，实现归属母公司净利润32.17亿元，同比增长24.25%，扣非后归母净利润31.01亿元，同比增长19.76%。按最新股本计算实现基本每股收益为1.14元。
        盈利预测：我们维持此前深度报告《创新王者，终将归来》、《十年磨剑，收获渐近》和《创新：处方药最为靓丽的风景线》中的观点，作为A股医药上市公司的龙头，公司产品梯队完善，研发/销售能力强大，后续多个创新药和仿制药的新品陆续上市也将改善产品获批预期，未来"创新+首仿+制剂出口"驱动公司进入新一轮增长周期，经营趋势持续向好。我们调整公司盈利预测，预估公司2018-2020年EPS分别为1.41、1.77、2.17元，对应4月13日收盘价其市盈率分别为58X、46X和37X，公司目前成长性较为确定，维持"买入"评级，坚定看好公司的前景。
        股价催化剂：重磅新产品获批；创新药销售超预期；海外制剂出口超预期
        风险提示：制剂出口可预测性差；各省市招标降价幅度超预期，新品种上市低于预期