川财证券-休闲服务行业动态点评：中共中央、国务院，鼓励海南发展赛马运动-180415

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        事件
        中共中央、国务院发布《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》：鼓励发展沙滩运动、水上运动、赛马运动等项目，支持打造国家体育旅游示范区。
        点评
        赛马产业链丰富，以马匹、赛事、博彩业为核心
        赛马运动是历史最悠久的运动之一，目前在欧美、日本以及中国香港等多个国家和地区均有开展。赛马行业的产业链上游以马匹和人员为主，具体包括了配种、育马、饲料、兽医、练马师、骑师等细分领域；中游以赛马场和赛事为主，同时涉及了媒体转播、门票销售、商业赞助、会员运营等；下游以博彩业和服务业为主，包括了马匹拍卖、保险等金融服务，以及文娱衍生产品开发等。
        他山之石：关注社会经纪影响和非营利性特点
        英国：根据德勤的报告，赛马业在英国是仅次于足球业的第二大体育产业，2012年的经济影响为34.5  亿英镑（约为345  亿人民币），直接产生17400  份工作。2012  年，英国共计赛马场约58  个，总盈利约为4.7  亿英镑（47  亿人民币），大约560  万人到赛马场到现场观赛。
        香港：香港赛马会于1884  年成立，根据其2016/17  年报显示：香港赛马会报告期内实现营业收入339  亿港元，其中赛马收入占52.2%，其余为足球博彩和六合彩收入。马会收入的79.1%直接回馈香港，其中税款贡献217  亿港元，慈善基金和奖券基金拨款约51  亿。同期，马会共计创造了21587  个工作机会，并通过慈善信托基金捐款76  亿，用于216  个慈善和社区项目。
        大陆地区具备发展基础，政策出台推动行业发展
        我国大陆地区赛马行业尽管还处于初级阶段，不过已经具备了一定的发展基础。根据《2017  年中国马术行业发展状况调查报告》显示：2017  年，全国共举办赛事及马术节活动近200  场，各类马术俱乐部达1452  家，共计60984  匹运动马，占地约15.1  万亩。俱乐部会员总数达97.28  万人，销售总额约92.49  亿元，但仅33%的马术俱乐部处于盈利状态。随着支持政策的出台，赛马行业有望逐步逐渐解决自身在土地、马匹、人才、运营、资金等方面的问题，实现快速发展。同时随着行业的发展，监管机构应当注重立法和监管政策的落地，推动行业发展的规范化和专业化。
        相关标的：珠江实业(600684)、罗牛山（000735)、海航创新（600555）、平潭发展（000592）、海澜之家(600398)以及未来有望上市的莱德马业。
        风险提示：政策推进不及预期；行业发展不及预期。