华泰证券-轻工制造行业一周谈【第49期】：年报季报密集披露，关注绩优龙头-180416

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        年报季报密集披露，建议关注业绩超预期个股
        截至2018  年4  月13  日，轻工制造行业（申万分类）已有晨鸣纸业、索菲亚、喜临门等共70  家企业发布2017  年年报，其中19  家企业营业收入、归母净利润同比增速均超过25%。上周（4  月9  日-4  月13  日)轻工制造行业（申万分类）共21  家企业发布2018  年一季度业绩预告，其中9  家企业预告净利润同比增速中值超过25%。年报季报进入密集披露期，公司基本面情况成为投资者关注重点，建议关注业绩超预期个股。
        造纸：清明节后国废价格迅速上涨
        据卓创数据，上周瓦楞纸周均价为4289  元/吨，环比下降0.8%；箱板纸、铜版纸、双胶纸、A  级250g  灰底白板纸及250-400g  白卡纸上周环比均持平；原材料端，清明节后国废黄板纸价格快速上涨，国废黄板纸价格上周均价为2574  元/吨，环比上涨4.1%，较春节前上涨14%；木浆方面，进口针叶浆上周均价6766  元/吨，环比持平；进口阔叶浆周均价5770  元/吨，环比上涨2.1%；进口本色浆周均价7275  元/吨，环比下降0.2%。
        家居：工装渠道业务有望放量，行业洗牌加速
        政策引导下，精装房交付比例有望提升。我们预计2020  年我国精装修比例有望达到50%左右，一二线城市精装修市场空间将近3000  亿元。同时，地产商集中度提升的趋势显现，也将逐步带动家装供应商集中度的提升。工程渠道业务考察的是供应商的产品力、品牌力、资金力等综合能力，有望促进行业洗牌，利好龙头家居企业。
        个股推荐：布局家居细分龙头，造纸板块存反弹机会
        家居方面，我们建议沿两条主线布局细分龙头：1）受益B  端工程渠道放量，重点推荐帝王洁具。2）C  端集中度提升趋势下，龙头企业有望凭借渠道优势和品类拓展持续提升市场占有率。重点推荐尚品宅配、喜临门、索菲亚、顾家家居。造纸方面，我们判断1Q18  行业盈利大概率能够高位维持，建议关注4~5  月夏季需求到来的提价契机，推荐山鹰纸业、太阳纸业、晨鸣纸业。
        行情回顾
        轻工制造指数上涨0.55%，同期沪深300  指数上涨0.42%。在28  个一级行业指数中，轻工指数涨幅排名第9  位；个股方面，周涨幅居板块前五的个股分别为：安妮股份（36.75%↑）、好太太（16.01%↑）、京华激光（11.59%↑）、集友股份（11.00%↑）、帝王洁具（8.20%↑）；跌幅居前的个股分别为群兴玩具（27.79%↓）、四通股份（10.94%↓）、康耐特（9.89%↓）、德力股份（6.08%↓）、周大生（4.76%↓）。
        风险提示：环保执行不及预期；地产销售低于预期。