华创证券-【策略晨报】一策：海南，“新时代”，“二次革命”的新标杆-180417

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        策略点睛
        事件：4  月13  日下午，国家主席习近平出席海南建省建区30  周年会议，并发表重要讲话，推出了一系列海南改革新政。4  月14  日，《中共中央国务院关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》发布。受此事件刺激，周一开盘，海南板块几乎全线涨停，我们前期建议关注的海南瑞泽、海峡股份等皆一字涨停。
        我们认为，从预期博弈的角度上看，这次海南的政策出台力度超出了此前市场预期；行情的持续性的考虑上，我们认为海南主题后续将不断会有催化，鉴于此前部分埋伏盘已提前撤退，换手后，海南行情料将有一定持续性。具体投资逻辑如下：
        1.《海南规划》规格三大超预期之处
        1）《海南规划》与自贸区、全国其他自由贸易港及雄安规划的定调不同之处：领导人规格之高、宣传力度之大、对改革开放新格局影响之深远；2）全省自由贸易岛+全球最大的自由贸易港，规模及开放范围“划时代”：全岛自由贸易区的开放也使得我国自贸区空间面积进一步扩大3万余平方公里（是过去所有自贸区面积的2  倍有余），将远超1000  平方公里左右的香港和新加坡；3）与市场此前预期有何不同：离岸金融+新时代“二次革命”新标杆。
        2.  海南主题投资机会六大聚焦点
        1）南海与邮轮旅游方面。打造国际旅游消费中心，推进全域旅游发展。
        鼓励发展沙滩运动、水上运动、赛马运动等项目，探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票。2）离岸免税额度扩大与免签方面。要实施更加开放便利的离岛免税购物政策，未来海南离岸免税额度仍有增加的空间。3）赛马，博彩超预期。海南将继续保持对彩票项目的探索和发展而非迅速、全面放开博彩，未来仍需进一步跟踪配套政策细则的出台。4）基础建设方面。海南基础设施将迎来“四方五港”、首条环岛高铁、四大机场全面升级、11个度假人工岛、五大主题乐园、免签/落地签等六个维度的全面提升。5）生态环境保护与土壤修复。未来旅游回归主业，限制房地产开放也将成为环境保护政策重点发力方向，而规范房地产开发，还海南健康、清洁的旅游环境将成为未来重点任务。6）房地产土地价值重估。人才引进和限制房地产开发造成土地供需失衡，房地产“稀缺性”凸显之下土地价值或将得到重估。
        3.  海南主题后续催化——五大催化共振，海南基本面向上
        1）筹码维度：经历博鳌论坛海南板块跌停，对海南主题不坚定的炒作资金已提前撤离；2）多部委及央企等相关细则未来或将密集出台；3）发展总部经济：未来总部的搬迁及总部经济的发展，料将带动海南人口、资金、技术、产业链等全方位提振；4）2020  年海南全省自由贸易试验区建设要取得重要进展；5）中美贸易摩擦倒逼对外开放加速；6）大众消费升级叠加人口老龄化“拐点”下热带旅游需求爆发或将为海南提供强劲基本面支撑。
        4.  中长期：海南9  大可能在全国推广的改革及相关产业受益方向
        1）自由贸易港：关注贸易、物流、仓储公司价值重估；2）知识产权证券化：关注研发占比高、数字版权基础服务；3）医疗服务放开：关注药店、创新药以及医保控费背景下放开国外进口药物及抗癌药；4）土地流转：农垦集约化种植；5）军民融合示范基地：通航和导航技术民用化；6）现代化通讯网络：光纤网络及5G  建设的加速；7）新动能：物联网、大数据、卫星导航、人工智能、数字产业，海洋经济—海洋工程装备；8）环保；9）碳排放。
        5.  投资建议
        对于海南而言，经济特区、生态立省、国际旅游岛、南海重镇是其核心定位，这几大产业及与之相结合的基建、港口、航空建设或是“重中之重”所在。因此，建议重点关注：生态园林、旅游、本地建材、港口及航空及税收优惠等五大细分方向，重点关注：海南瑞泽（习主席参观海南瑞泽大股东三亚市海棠湾南繁科研育种基地并听取未来建设规划）、中国国旅、海峡股份等。
        6.  风险提示
        政策推进进度的不确定性，市场调整及监管风险对主题估值压力，上市公司订单落地过程中不可控因素等。