国联证券-电子行业：正视差距，关注光学光电子龙头价值-180422

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        投资要点：
        一周行情表现
        本周，上证综指下跌2.77%，创业板指下跌2.29%，电子（申万）指数下跌3.21%。本周涨幅前五的股票是国民技术、紫光国芯、纳思达、圣邦股份以及北方华创；跌幅靠前的是太龙照明、飞乐音响、伊戈尔、和晶科技和京泉华。目前，电子板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）处于36.51倍，相对于全部A股（非金融）的溢价比为1.51。
        行业重要动态
        1）CSIA发布2017年中国集成电路十强企业名单
        2）iPhone新机有望提前拉货
        公司重要公告
        杉杉股份、共达电声发布2018年一季度业绩预告；艾华集团、信维通信、三安光电、三环集团等发布2017年度报告；奥瑞德发布股东股份冻结公告；联创电子发布公开发行债券公告；坚瑞沃能发布股东减持比例超1%公告；联创光电发布股东股份被司法划转公告。
        周策略建议
        本周电子板块下跌较多，市场方面主要受大盘和中美贸易战情绪影响，基本面方面智能机进入存量市场，换机潮迟迟未到，消费电子厂商一季度普遍出现业绩下滑情况。而周期性电子板块随着扩产，供需关系趋于平衡，涨价难以为继，今年随着产能的释放业绩将稳步增长。半导体方面受美国商务部禁止美国公司向中兴通讯销售零部件、商品、软件和技术消息影响，本周整体涨幅超11%。我们认为此次事件是美国遏制中国高科技发展又一举动，首先我们要承认中美在半导体领域的差距，逻辑电路以海思为代表在快速追赶，模拟电路和存储芯片的差距依旧很大，设备和材料也只是实现了零的突破，芯片国产化长路漫漫。但是我们反复强调产业发展趋势不可逆，中国拥有全球最完备的制造体系，能生产出最具效率和性价比产品，这是优势所在，也是大势所趋。因此我们建议关注光学光电子板块的投资机会，其中面板行业龙头京东方A（000725.SZ）和LED行业龙头三安光电（600703.SH），受益光学光电子产业持续向大陆转移，企业位列全球前三，具有稳健的盈利能力。
        风险提示
        电子产品渗透率不及预期；
        市场系统性风险。