国信证券-宝通科技-300031-2017年年报点评：业绩稳步增长，游戏研运一体及全球化布局步伐加快-180424

《国信证券-宝通科技-300031-2017年年报点评：业绩稳步增长，游戏研运一体及全球化布局步伐加快-180424（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-宝通科技-300031-2017年年报点评：业绩稳步增长，游戏研运一体及全球化布局步伐加快-180424（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        增持易幻网络，整体业绩稳步增长
        报告期内，公司实现营收15.80  亿元，同比增长7.87%；实现归母净利润2.21亿元，对应EPS0.56  元，同比增长57.05%。其中易幻网络实现营收9.97  亿元，实现净利润2.04  亿元。业绩预增主因系公司年初完成对易幻网络24%股权并表，当前持股比例94%，易幻网络经营业绩稳步增长。2018Q1  公司实现营收4.33  亿元，同比增长17.16%；实现归母净利润5365.94  万元，同比增长46.99%。其中易幻网络实现营收2.79  亿元，实现净利润5500.54  万元。
        移动游戏全球化布局深入推进，研运一体打造产业闭环
        控股子公司易幻网络专注于手游海外发行业务，目前以港澳台、东南亚、韩国三大主力市场为业务核心，并逐步开拓中东、日本等多个海外市场，形成遍布全球的游戏发行业务,为公司当前核心业绩贡献点。2017  年易幻网络在各海外市场发行作品新增东南亚14  款、韩国9  款、港澳台8  款、其他地区10  款。其中在东南亚地区发布S  级大作《诛仙》及《御剑情缘》，取得畅销榜前十成绩；2018  年Q1  新增代理游戏6  款，其中《三国群英传》取得韩国SLG  史上最好成绩。
        易幻网络拥有成熟的数据集成和分析能力，未来公司互联网板块将以移动游戏发行和运营为核心，延伸游戏内容研发，打通流量运营，打造产业链闭环，形成具有核心竞争力的区域化发行和研运一体的全球化战略规划布局。
        投资建议
        1）我们预计公司18/19/20  年EPS  为0.72/0.89/1.08  元，当前股价对应同期20/16/13  倍PE；2）借助精品代理打通海外市场的易幻网络，以发行和运营为核心和根本，逐步开拓上游的产品设计和开发，下游的玩家获取和流量经营，最终实现区域化发行和全球化研运一体的并重的发展战略，前景可期，给予“增持”评级。
        风险提示
        政策监管风险、游戏发行不及预期风险等。