国信证券-技术论市：大宗商品运行分析-180426

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        2018年初至今，原油、农产品上涨；工业金属大部分转弱，个别品种上涨；贵金属平平。  
        美原油指：年初冲高65之后调整一个月，3月重拾上涨至今，目前月线、周线、日线均运行良好。上涨的最终目标有望达到75-90，时间可能落在今年三季度。短期看5月中旬或在70有小震荡。  
        伦铜2016年初以来的上涨在2017年底已经结束，4月份的回升是对今年1-3月份下跌的反弹，反弹的高度基本在7100附近，时间可能还能持续2周左右，之后恐再度步入回落。沪铜的运行方向上追随伦铜，走势弱于伦铜。  
        伦铝走势追随伦铜，2017年底上涨已经结束。4月份价格出现异动，短短两周时间出现暴涨并创新高，主因是对俄铝制裁形成供需失衡预期，大量买盘涌入对价格形成冲击，未来恐跟随大幅回落。方向上建议参考铜，大波动仅适合阶段性交易博弈。沪铝走势较伦铝弱，2017年9月上涨高点已现，4月反弹力度也远不及伦铝，表明事件冲击更多影响的是国际供求，国内影响较小。  
        伦锌2016年以来的上涨行情时间已十分充分，仅次于2002年的商品大牛市，而目前又不具备大牛市的条件，2018年1月高点对应月线指标严重超买，且与2017年高点形成跨度较大的超买区背离，未来的调整幅度较大或是调整时间漫长，3100是伦锌的破位点，目前已临近。沪锌整体运行弱于伦锌，目前已经向下破位。  
        螺纹和焦炭，高点出现在2017年9月，之后几个月高位震荡，2018年3月向下破位，目前是破位后的小反弹，支撑线下破后变成反压，螺纹钢在3600-3700，焦炭在2000偏下，反弹之后继续调整。  
        大豆2018年已经出现回升转暖走势，因中美贸易摩擦带来短期冲击，影响的只是节奏，对方向影响不大，更何况大豆本身仍处于底部的低风险区。短期冲击后，有望继续回升，但运行轨迹可能复杂一些，且国内外品种存在节奏差异。