川财证券-宏观日报：一季度国有企业经济运行态势良好-180426

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        川财观点    
        国有企业2018年一季度经济运行情况发布，经济运行态势良好，国有企业偿债能力和盈利能力比上年同期均有所提升，利润增幅高于收入7.8个百分点，钢铁、煤炭、石油石化、电力等重点行业利润大幅增长，但有色金融等行业利润同比降幅较大。我们认为，国有企业一季度的经济运行情况说明去年以来的供给侧改革收到明显成效，相关行业收入和利润提升显著，但部分行业的供给侧改革仍需深化，产能过剩现象仍未完全解决，同时部分国有企业负债率相对较高，存在一定的经济去杠杆压力。我们预计二季度国有企业经济增长略低于一季度增速，但仍是保持经济稳健发展的重要支撑力量。  
        宏观动态    
        2018年1-3月，全国国有及国有控股企业经济运行态势良好。1-3月国有企业营业总收入129529.7亿元，同比增长8.9%；国有企业利润总额7110.4亿元，同比增长16.7%。钢铁、煤炭、石油石化、电力等重点行业利润大幅增长。（财政部网站）  
        商务部称正在会同有关部门积极研究扩大进口的有关政策措施，将进一步降低进口商品总体税率水平，降低汽车和部分日用消费品进口的关税，努力增加人民群众需求比较集中的特色优势产品的进口，推出贸易便利化的相关措施。（商务部网网站）  
        流动性监测    
        4月26日,央行继续进行公开市场操作，向市场投放1000亿元，当日有2500亿元逆回购到期，净回笼1500亿元；隔夜shibor为2.77%，较前一个交易日上行3.70BP；银行间质押式回购隔夜利率为3.36%,较前一个交易日下行69.82BP；银行间质押式回购七天利率为4.79%，较前一个交易日下行136.62BP。  
        大类资产表现    
        股市方面，4月26日上证指数收于3075.03点，较前一个交易日下跌1.38%；债市方面，十年期国债收益率为3.61%，较前一个交易日上行2.63BP；外汇市场方面，人民币兑美元中间价为6.3283，较前一个交易日下调217.00BP；大宗商品方面，WTI原油结算价报68.05美元/桶，较前一个交易日上涨0.52%。  
        风险提示    
        政策出现超预期变动；经济复苏不及预期；外部出现黑天鹅事件。