兴业证券-联化科技-002250-三大业务实现增长，费用增加影响业绩-180427

《兴业证券-联化科技-002250-三大业务实现增长，费用增加影响业绩-180427（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-联化科技-002250-三大业务实现增长，费用增加影响业绩-180427（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点
        事件：联化科技发布  2017  年年报，报告期内实现营业收入  41.07  亿元，同比增长  32.53%；实现营业利润  2.72  亿元，同比增长  8.03%；实现归属上市公司股东的净利润  2.01  亿元，同比下降  23.69%，按最新  9.26  亿股的总股本计，实现摊薄每股收益  0.22  元。
        其中第四季度实现营业收入  12.01  亿元，同比增长  48.17%；实现归属上市公司股东的净利润  0.31  亿元，同比增长  24.92%。
        公司同时发布  2018  年一季报，报告期内，实现营业收入  9.93  亿元，同比增长  18.12%；实现归属上市公司股东的净利润  0.62  亿元，同比下降24.87%。预计  2018  年  1-6  月归属上市公司股东的净利润变动区间为1.18-1.68  亿元，变动幅度为-30.00%-0.00%。
        调整  为  “  审慎增持  ”  评级。农药和医药业务同比较快增长、收购子公司并表共同拉动联化科技  2017  年营收同比提高；管理费用增加、原材料等成本提高及营业外收入减少则拖累净利润。
        联化科技是国内农药及医药中间体定制生产的领先企业，以农药、医药和精细与功能化学品为核心的三大产业布局日趋完善。全球农药行业逐步回暖，有望持续拉动公司农药业务；公司医药业务维持较快增长，并积极寻求国际市场并购机会。依靠领先的工艺技术、核心的客户资源和陆续投产的新项目，公司前景良好。我们调整公司  2018-2019  年  EPS  分别为  0.26、0.36  元，并引入  2020  年  EPS  预测为  0.45  元，调整为“审慎增持”评级。
          风险提示：下游行业景气持续低迷风险，产品、客户开拓不达预期风险。