兴业证券-仙琚制药-002332-业绩快速增长，制剂和原料药板块均具看点-180426

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        投资要点
        近日，近日仙琚制药发布业绩2017年年报和2018年一季报，2017年实现营业收入28.53亿元，同比增长13.93%；实现归母净利润2.07亿元，同比增长41.35%  ；EPS为0.23元。2018年一季度公司实现收入8.30亿元，同比增长46.62%，实现归母净利润0.41亿元，同比增长149.95%  ；EPS为0.04元。同时公司预计2018年中报归属于母公司股东的净利润变动幅度为30%-60%。
        公司业绩和此前公布的业绩预告基本一致。  
        盈利预测：公司在麻醉、妇科及呼吸科等领域拥有较为优秀的制剂产品线，为内生较快增长奠定基础，原料药业务也具备一定的业绩弹性。外延方面，收购Newchem也将利好公司的原料药业务协同并增厚业绩，促使公司2018年业绩有望实现60%以上增速。我们调整公司的盈利预测，预计公司EPS分别为0.36、0.48、0.62元，2018年4月26日股价对应PE为28倍、21倍、16倍，维持"审慎增持"评级。            
        风险提示：原料药价格波动风险；产品销售低于预期；Newchem经营情况低于预期