兴业证券-瑞康医药-002589-全国布局完成，同口径下业绩维持高增长-180501

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          投资要点        
          公司公告  2017  年年报和  2018  年一季报，2017  年实现营业收入  232.94  亿元（+49.14%）；实现营业利润  18.10  亿元（+110.17%）  ；实现归属于母公司的净利润  10.08  亿元（+70.66%）  ；实现扣非归母公司净利润  9.55  亿元（+66.81%）；2018  年一季报实现营业收入  71.29  亿元（+43.20%）；实现营业利润  4.87  亿元（-0.38%）  ；实现归属于母公司的净利润  2.80  亿元（-4.02%）  ；实现扣非归母公司净利润  2.80亿元（-2.11%）。总体来看，公司2017年至2018年一季度均实现较快增长。  同时，公司预告  2018  年  1-6月实现净利润    5.56  亿元-6.43  亿元，同比增长8%-25%。总体来看，公司2017年至2018年一季度均实现较快增长，收入增速符合预期。    
        盈利预测：我们认为公司已经完成全国外延扩张，医院覆盖范围广泛，终端掌控能力强，上游议价能力强，并不断衍生新的商业模式。我们调整公司盈利预测，预计2018-2020年EPS  分别为0.88、  1.15、  1.54元，对应2018年4月27日PE  分别为16.8、12.9、9.6  倍，维持“审慎增持”评级    
        风险提示：外延收购及整合进度低于预期；新业务拓展低于预期。