兴业证券-浩云科技-300448-主业平稳增长，加速平安城市和大数据布局-180428

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        投资要点
        公司发布2017年年报：全年实现营业收入5.7  亿元，同比增加4.6%；归母净利润1.1  亿元，同比增加27.6%。同时公司发布2018  年Q1  季报：第一季度实现营业收入1.3  亿元，同比增长81.6%；归母净利润630  万元，同比增加139.4%。
        主业保持平稳增长。2017  年，公司继续深耕金融、司法和平安城市三大领域。其中，金融、司法领域收入分别增长3.4%、59.2%；平安城市领域，由于子公司重庆浩云公共安全物联网技术有限公司中标的渝北区公共安全视频监控工程服务采购（智慧天网）项目于2017  年全部完成并投入使用，2017  年贡献了0.42  亿元收入，也保证了公司收入的稳步增长。
        立足重庆渝北项目，加速平安城市布局。2016  年8  月，全资子公司浩云物联签署渝北区公共安全视频监控工程服务（智慧天网）合同，总金额2.4  亿元。2017  年实现收入4220  万元，净利润1304  万元。合同的服务期限为5  年。公司未来将立足重庆渝北项目，继续加速在智慧城市、平安城市行业的技术和市场布局。
        募集资金到位，逐步完成大数据、物联网领域布局。公司拟投入6.8  亿元用于视频图像信息大数据及深度智能分析等三个项目，其中募集资金3.5亿元，大量的资金投入有利于公司在大数据产业的业务创新布局。此外，公司全资子公司西藏浩云出资9000  万元共同设立广州云智科技创投，用于孵化物联网及相关人工智能、大数据、云计算等方向创新型企业。
        盈利预测与投资建议：我们调整公司2018-2020  年EPS  分别为0.63  元、0.77  元和0.92  元，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：技术开发风险，金融安防竞争加剧，平安城市进展不及预期。