信达证券-国债期货卓越推：本周套利策略推荐多短空长-180502

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        方向性策略：本周趋势策略不做推荐
        上周债市出现调整，5  年期和10  年期国债期货分别下跌0.27%和0.61%，现货方面长债利率上行幅度较大，短债利率反而出现下行，期限利差明显走扩。
        上周债市调整的原因主要原因是前一周上涨幅度较大，而上周一方面资金面比较紧张，另一方面资管新规推出在即叠加美债利率上涨，市场观望情绪加重。对于后期债市走势，我们认为一方面上周经济工作会议会议重提扩大内需，暗示了政府层面对于经济增速放缓的担忧情绪有所上升。贸易摩擦导致净出口增速不确定性加剧的情况下，经济增速或弱于我们去年年末所做预期。另一方面周末资管新规正式落地，正式稿中的过渡期较预期进一步延长，并且放松了分级和资管产品质押等监管要求，有利于市场情绪恢复。
        在经济下行压力有所增加的情况下，我们认为未来10  年起国债利率可能回落至3.4%左右的水平。5  年期和10  年期国债期货收盘价向下穿越均线曲线，需注意短期调整风险，本周趋势策略不做推荐。