兴业证券-游族网络-002174-《天使纪元》火爆，新游戏持续推出增厚业绩-180503

《兴业证券-游族网络-002174-《天使纪元》火爆，新游戏持续推出增厚业绩-180503（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-游族网络-002174-《天使纪元》火爆，新游戏持续推出增厚业绩-180503（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点      
        事件：公司发布  2018  年一季度报告，公司发布  2018H1  经营业绩预计。
        点评：
        新游戏上线，推动业绩稳步增长。1）2018Q1  营业收入为  8.68  亿元，同比下降  2.25%，归母净利润为  2.22  亿元，同比增长  7.84%，扣非净利润为2.18  亿元，同比增长  7.49%；2）营收增长主系新游戏上线，《天使纪元》春节前在国内上线，一季度稳居苹果畅销榜前列；3）预计公司  2018H1归母净利润  4.35-5.25  亿元，同比增长  28.13%-54.64%。
        老游戏维持稳定收入，新游戏带动业绩增量。1）公司打造的《少年三国志》、《狂暴之翼》、《女神联盟》等系列保持出色的运营表现，贡献稳定的流水，同时尝试二次元、侠文化等题材游戏，上线了《刀剑乱舞》、《军师联盟》等作品，休闲游戏不断试水，代理发行《昔：Yersterday》、《布林机》，自研《贪吃小怪物》、《飞吧史莱姆》及《永不言弃  3：世界》等多部作品；2）新游戏持续推出，《天使纪元》海外版二季度有望上线，《少年三国志  2》、《狂暴之翼  2》、《权力的游戏》等大作有望年内推出。
        盈利预测：我们调整了盈利预测，预计  18/19/20  年  EPS  1.16/1.44/1.58  元，5  月  2  日收盘价对应  18/15/14  倍  PE，新游戏上线将带动业绩增长，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：游戏上线不及预期；行业竞争加剧；游戏政策趋严。