西部证券-黄山旅游-600054-受1月份天气因素影响，18Q1客流增速下滑-180430

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        ●  核心结论
        事件：公司18Q1收入及归母利润分别为2.45亿元和7796万元，同比增速分别为-9.79%和66.82%。扣非净利润3214万元，同比-27.37%。
        受天气因素影响，18Q1进山客流同比下滑18%致收入下滑9.79%。公司景区18Q1接待客流人数为55.6万人，同比下变化18%。主要系18年1月份恶劣雨雪天气致景区接待客流量大幅下滑（1月份接待人次6.2万/YoY-71%）,拖累一季度整体客流接待量，受此影响，公司18Q1收入2.45亿元，同比下滑9.79%。
        1季度继续减持华安证券股权800万股，增加投资收益4490万元。公司一季度利润7796万元，同比大幅增长66.82%，主要系18Q1减持华安证券800万股，实现投资收益6156万元，公司一季度扣非利润3214万/YoY-27.37%.
        期待18年杭黄高铁开通带来长期增量客流：杭黄高铁主体工程已经全线贯通，18年10月份会正式通车运营，开通后将给黄山带来长三角优质客源，预计新增年客流量将达到500万人次。
        维持“买入”评级。预计18-20年EPS分别为0.61、0.75、0.85元，给予18年30X，目标价为18.30元，维持“买入”评级。
        风险提示：客流量大幅下滑，疫情、天气灾害等风险。