华泰证券-中小市值2018年4月报：医药独涨，关注高景气度行业-180504

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        市场表现
        4  月指数均呈现下跌趋势，中小板指跌幅最大。申万一级28  个行业中仅有医药生物板块略微上涨0.11%，其余板块均下跌；概念板块中，去IOE、北部湾自贸区、卫星导航受资金追捧，涨幅分别为5.27%、3.45%和3.40%。
        市场交易面
        市场日均成交额和换手率均低于3  月份，4  月交易情绪与活跃度略有所回落。中小板和创业板资金延续净流出状态。指数市盈率（TTM）变动分化现象仍在持续，4  月创业板市盈率（TTM）有所回升，中小板、上证50、沪深300  市盈率（TTM）相比2018  年3  月下降。4  月新股月均开板天数略有回升。
        重大事项
        钱江水利、山东金泰、辽宁成大由公司股东增持超过5%。按2018  年4  月27  日收盘价计算，5  月A  股解禁市值预计较4  月减少14.93%，中小板增加12.91%，创业板减少14.41%。11  家200  亿以下市值（4  月27  日收盘价计）公司发布股权占比3%以上股权激励方案。7  家公司公告20  亿以上重大资产重组预案，建议关注中原特钢、中粮生化、天海投资、现代投资、瀚叶股份、中珠医疗、城地股份。
        策略观点
        新经济依然是主线和风口，在CDR、独角兽等概念带动下，代表新经济和技术驱动的中小创板块受到市场关注。对新经济的政策支持有望超预期，为科技发展和制造升级提供新动能。在市场风险偏好降低的背景下，估值合理或低估个股，以及细分行业龙头是投资者投资的重点。我们认为，优质个股更具投资价值，建议关注有业绩支撑且有政策支撑的中小盘细分龙头公司。
        月报随笔：中小盘股2017  年年报及2018  年1  季报业绩概览
        中小盘股2017  年年报收入同比增长27.88%，净利润同比增长10.85%。2017年中小盘股业绩下滑的公司有605  家，占比较2016  年上升9.76pct，总体来看，上市公司业绩情况比2016  年有所恶化，创业板业绩下滑较中小板更严重。中小盘股2018  年1  季度整体收入和净利润增幅相比17  年同期有较大幅度下降，但创业板公司整体业绩增速趋势转好。将中小盘股按照2017  年营业收入分层分析，发现  2017  年营收规模100  亿以上的公司业绩增长更快，营收规模10  亿以下的公司业绩有所恶化。从行业来看，2017  年稀有金属、玻璃制造II、计算机设备II  这三个行业处于较高景气度，建议关注。
        风险提示：资金流动性和风险偏好下降，导致市场下跌；中美贸易摩擦影响国内市场；个股一季度业绩不达预期。