中银国际-视觉中国-000681-营收规模大幅提升，版权内容稳步扩张-180508

《中银国际-视觉中国-000681-营收规模大幅提升，版权内容稳步扩张-180508（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中银国际-视觉中国-000681-营收规模大幅提升，版权内容稳步扩张-180508（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        公司2018  年一季度实现营业收入1.55  亿元（同比+38.04%，环比-34.04%），归属于上市公司股东净利润0.40  亿元（同比+38.99%，环比-68.75%），扣非后归属上市公司股东净利润0.38  亿元（同比+29.98，环比-68.07%），基本每股收益0.057  元（同比+38.01%）。
        支撑评级的要点
        主营业务持续高速增长，毛利率略有下滑。报告期内，公司实现营业收入1.55  亿元，同比增长38.04%，归母公司净利润0.40  亿元，同比增长38.99%。公司一季度营收增速大幅增长，超过2017  年全年水平27.29  个百分点，主要由于图片内容服务业务收入较去年同期大幅增长所致。公司销售毛利率为62.37%，较去年同期下滑2.2  个百分点。
        图片版权库进一步扩容，与互联网平台联系更加紧密。报告期内，公司先后与搜狗、优视科技、亿幕信息等签立战略合作协议，商业合作企业进一步增加。公司还完成了500PX  社区的收购工作，图片版权内容库进一步扩容。截至2017  年12  月31  日，公司拥有的PGC  视觉内容的互联网版权交易平台在线提供超过2  亿张图片、1,000  万条视频素材和35  万首各种曲风的音乐或音效，是全球最大同类数字内容平台之一。
        评级面临的主要风险
        图片版权市场政策发生变更，反盗版力度减弱。
        估值
        公司拥有近乎垄断的全球优质视觉内容资源，在市场上具有独特的稀缺性。随着版权保护的持续加强、公司客户量的提升，公司业务将得到持续增长。预计公司2018-2020  年实现净利润3.95、5.19  和6.69  亿元，维持公司增持评级。