信达证券-计算机行业：恒华科技、启明星辰-180507

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        本周行业观点：寒武纪发布云端AI  芯片，一季度软件业表现向好
        上周，国内智能芯片公司寒武纪举行新品发布会，发布了其第三代IP  产品Cambricon  1M  和最新一代云端AI  芯片MLU100及板卡产品。1M  芯片是寒武纪第三代终端芯片产品，采用台积电7nm  工艺制造，能耗比为5Tops/W，可广泛支持CNN、RNN  在内的多种深度学习模型以及多种经典的机器学习算法。MLU100  芯片采用台积电16nm  工艺，主要面向云端的智能应用计算需求，在性能功耗比等指标上领先英伟达Tesla  V100  芯片，在Faster  R-CNN  算法的计算延迟上，MLU100  比TeslaV100  低30%左右。同样在此次发布会上，联想、中科曙光、科大讯飞等厂商也发布了基于寒武纪新款智能芯片的服务器等产品。我们认为，从部分性能指标上来看，寒武纪终端及云端芯片已经处在国际领先水平，更重要的是基于芯片的生态构建取得进展，与联想、中科曙光推出的云端智能服务器产品就是例子，此前第一代终端芯片1A  也已经被华为手机采用。另外，云侧和端侧的智能处理虽然所处场景不同，但在智能时代都极为重要，此前的芯片厂商大多专注于云侧或者端侧其中之一，寒武纪端云兼顾的发展策略一是体现了其极强的技术实力，二也有利于基于其芯片的行业生态的持续构建。
        近期，工信部发布2018  年一季度软件业运行情况数据。一季度软件和信息技术服务业完成软件业务收入13,099  亿元，同比增长14%，增速同比提高1.1  个百分点。一季度实现利润总额1,576  亿元，同比增长10.8%，增速同比提高1.2  个百分点。工业软件和信息安全产品收入分别同比增长14.3%和15.3%，增速同比变化-3.6  和2.8  个百分点。从一季度情况来看，软件业整体表现向好，在去年行业增速得以反弹的背景下，今年一季度再次确认了行业上升的趋势，同时工业软件、信息安全产品依旧保持着稳健增长的态势，对于行业整体发展我们保持乐观的预期。
        风险提示：技术发展及落地不及预期；行业增速不及预期风险；估值水平持续回落风险；商誉减值风险。
        .  本期【卓越推】恒华科技（300365）、启明星辰（002439）。