太平洋证券-永创智能-603901-Q2扣非业绩高速增长，计划发行可转债继续扩充产能-210817

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事件：①公司发布2021半年报，上半年实现收入12.40亿元，同比增长60.59%；实现归母净利润1.33亿元，同比增长54.67%；扣非后归母净利润1.30亿元，同比增长97.65%。

②公司发布2021公开发行可转换债券预案，拟募集资金总额不超过6.11亿元，拟分别用于“液态智能包装生产线建设项目”（4.28亿元）、补充流动资金（1.83亿元），公司董事长、高管等共13位股东做出认购可转债承诺。

行业需求向好叠加格局优化，公司保持高速增长。

Q2单季度实现收入7.31亿元，同比增长50.65%；扣非后归母净利润8517万元，同比增长55.04%，继续保持高速增长，主要受益（1）公司所在包装机械行业需求向上，（2）行业格局优化、公司龙头优势显现，同时公司继续拓展品类。

报表显示，二季末公司合同负债6.26亿元、创历史新高，存货比2020年末增长21%、系发出商品及原材料备货增加，均显示公司保持产销两旺状态。

推出2021限制性股票激励计划，激发活力。

今年8月公司发布2021限制性股票激励计划，拟向激励对象授予限制性股票227万股（占比0.465%），计划激励对象137人，将进一步激发员工活力。

同时公司董事长、高管等共13位股东做出认购本次可转债的承诺，彰显对企业未来发展的信心。

发行可转债，缓解产能瓶颈。

为应对高景气需求，公司近几年一直进行产能扩张，下半年公司继续推进在建项目“年产4万台套包装设备建设项目”。

此次发行可转债公司将继续投建“液态智能包装生产线建设项目”，达产后预计形成收入6亿元、净利润1.02亿元，公司前期储备的贵州茅台、双沟酒业、劲牌等优质白酒客户以及蒙牛、伊利等头部牛奶企业客户资源，将为募投项目投产后的产能消化提供保障。

盈利预测与投资建议：预计2021年-2023年公司营业收入分别为27.47亿元、35.67亿元、45.43亿元，归母净利润分别为2.73亿元、3.78亿元和4.82亿元，对应EPS分别为0.56元、0.77元和0.99元，维持“买入”评级。

风险提示：下游行业投资回升不及预期，新产品拓展不及预期等。