金瑞期货-黑色建材周报：供需矛盾有待发展，钢价维持高位震荡-180513

《金瑞期货-黑色建材周报：供需矛盾有待发展，钢价维持高位震荡-180513（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《金瑞期货-黑色建材周报：供需矛盾有待发展，钢价维持高位震荡-180513（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        ◆本周观点
        <螺纹钢>供需矛盾有待发展，钢价维持高位震荡。本周螺纹产量环比回升0.7%，主要来自长流程提产0.8%，短流程平稳；产量较去年同期低3.3%。库存方面，本周钢厂出货放缓，厂内库存小幅增长，同比减少12%；终端需求从五一小长假中恢复，本周社会库存再度加速去化。我们认为，二季度库存的加速去化与“地条钢”表外需求转表内有关，但从上海终端线螺采购量来看，年初以来终端需求强度实际上不及去年同期，这也是我们年报提出的观点，即2018年螺纹需求弱于2017年。因此如果从需求的角度，螺纹钢价格承压运行。但供应端受非采暖季常态化限产以及超低排放改造的扰动，螺纹产量释放受阻，4月以来螺纹钢产量同比减少2.2%，钢厂低库存，对价格形成支撑。本周，唐山再度应急限产停产、武安着手超低排放整治、晋城计划6月起对钢铁铸造行业集中整治、以及河南省钢铁特别排放限值改造征求意见稿等文件陆续发布；数据显示，尽管采暖季结束后全国高炉产能利用率持续回升，但目前仍低于采暖季限产前水平，也低于去年同期。我们认为，短期螺纹钢供需矛盾尚不突出，有待发展，预计价格维持高位震荡。
        <铁矿石>吨钢利润小幅收窄，钢厂补库放缓。本周吨钢毛利小幅回落，钢厂补库力度有所减弱，钢厂进口铁矿石平均库存可用天数增加0.5天至25.5天，同比增加3.5天。当前钢厂补库是铁矿石价格运行的主要驱动，近期北方钢厂对交割品金步巴粉的补库推动了现货和期货价格上涨。我们维持前期观点：从现阶段铁矿石供给成本曲线来看，60‐70美元是供需平衡区间，预计短期价格在该区间波动运行，而由于海外低成本高品位铁矿新增产能仍有释放以及中国环保限产发展电弧炉，铁矿石将难改弱势格局。
        <玻璃>需求未见起色，库存继续上升。五一小长假后的一周，玻璃生产线产能利用率维持平稳，但终端需求未见起色，厂家库存连续三周上升，价格继续承压。在房地产施工和竣工放缓背景下，我们维持玻璃需求步入慢节奏的判断，预计价格仍偏弱运行为主。
        ◆重要数据
        <现货价格>本周进口铁矿港口现货价格小幅回落，普指涨1.7美元至67.8美元/干吨；螺纹钢回调，广州回调幅度较大；玻璃华东企稳，华中继续回调。
        <价差方面>本周铁矿石和螺纹钢现货弱于期货，现货升水收窄；玻璃现货升水扩大。螺纹南北价差有所缩小，但北材南下空间维持。
        <吨钢毛利>本周测算现货螺纹与热卷生产毛利分别为1106元/吨（毛利率36.8%）和1066元/吨（毛利率34.9%），分别较上周减少15元/吨和65元/吨，去年同期生产利润分别为722元/吨（毛利率25.2%）和232元/吨（毛利率8%）；Rb1810盘面生产利润减少51元/吨至739元/吨，盘面利润率下降2.3个百分点至25.2%，去年同期盘面利润629元/吨，利润率25.9%。
        ◆操作策略
        暂时观望。