兴业证券-场外期权系列之二：二元期权及其理财产品-180513

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        投资要点      
        场外期权（OTC  Options）是指在非集中性交易场所进行交易的非标准化的金融合约，是根据场外双方的洽谈，或者在中间商的撮合下，按照双方需求自行制定交易的期权产品。
        二元期权（Binary  Options）有时也称为二值期权或数字期权，是一种操作简单且非常流行的品种。与一般期权不同，它不具有连续的收益，投资者到期获得的收益为某固定值  Q  或  0。
        二元期权属于奇异期权的一种，对于奇异期权定价通常采用蒙特卡罗模拟，但由于蒙特卡罗模拟有收敛速度慢，用时较多等缺点，学者也找到了其解析表达式；实际应用中常用以上两种方法对二元期权定价。
        结构化理财产品是将存款、零息债券等固定收益产品与金融衍生品(如远期、互换、期权等)组合在一起而形成的金融产品，本篇报告以银行实际发行不同种类的内嵌二元期权结构化理财产品为例，对产品进行具体的分析，并对内嵌的二元期权进行定价。
        本报告为场外期权系列报告的第二篇，介绍了场外期权中常见的品种—二元期权。在后续报告中将分品种引入其他品种的场外期权，并对其合约条款、性质以及定价方法进行详细说明和计算。