民生证券-有色金属行业周报：新能源汽车产销两旺，精矿紧供给利多锌锡-180514

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        报告摘要：
        本周行情回顾
        本周上证综指收于3163.26  点，周涨（跌）幅为2.34%；中信有色金属指数收于4975.62  点，周涨（跌）幅为3.80%，跑赢大盘1.46  个百分点，在29  个中信一级行业中排名第四。中信有色金属二级板块中工业金属、贵金属、稀有金属板块（涨）跌幅分别为3.49%、2.14%、4.47%。
        本周美元指数一度向上突破93  整数关口，后收于92.5769，周跌幅0.44%。内外盘锌、铅价格收涨，SHFE  锌、LME  锌分别涨2.29%、0.85%，SHFE  铅、LME  铅分别涨3.29%、1.38%。此外，LME  铝、SHFE  锡分别下跌2.88%、1.50%。国内外贵金属价格普遍收涨。COMEX  黄金、白银分别收涨0.18%、0.88%，伦敦现货黄金、白银、铂、钯价格涨幅分别为1.14%、2.1%、2.44%、2.91%。
        本周国内小金属和稀土磁材市场总体维持平稳态势。
        行业观点
        锌：近段时间以来锌精矿仍维持紧缺格局，导致2018  年国外厂商长单TC  创12年来新低。国内上游矿山受环保政策趋严、矿石品位下降影响而难以有效提升锌精矿产量，加工费低迷叠加检修期因素，冶炼厂开工不足，产量难以释放，本周以来上期所锌锭库存共计减少11.48%。需求方面较为平稳，据中汽协数据，4  月国内汽车产销量分别为239.7  万辆和231.9  万辆，同比分别增长12.3%和11.5%；3月国内重点企业镀锌板产量达202  万吨，同比增加2.73%。锌价在当前供应紧平衡的态势下有望维持强势。
        锡：3月国内锡矿砂进口量为8004  吨，同比减少60.6%、环比减少59.1%；自缅甸的进口量为7942  吨（占总进口量的99%以上），同比减少60.4%、环比减少59.25%。4  月国内精炼锡产量1.4  万吨（SMM  数据），同比减少13.0%，供给端收缩明显。需求端受传统领域和催化、传感、光电等新兴领域的共同拉动，预计将保持较为稳健的增长速度，继续看好锡价未来的表现。
        钴：嘉能可一季度产钴7000  金属吨，同比增加11%，增量主要来自Katanga；与此同时，KCC  全年增产依旧面临政策、诉讼等导致的诸多不确定因素影响。需求方面，据中汽协数据，4  月国内新能源汽车产销分别完成8.1  万辆和8.2  万辆，同比分别增长117.7%和138.4%；1-4  月新能源汽车产销分别完成23.2  万辆和22.5万辆，同比分别增长142.4%和149.2%。中乘协数据显示，4  月国内新能源乘用车销量达到7.3  万辆，环比3  月增31%，同比增150%，新能源汽车持续快速发展将进一步提升对钴的需求，对钴价构成支撑。
        建议关注
        兴业矿业、锡业股份、华友钴业。
        风险提示
        金属价格下行风险。