财通证券-通信行业周报：中美贸易战停战，铁塔龙头赴港上市-180520

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        周度回顾：上周  A  股市场小幅上涨，上证综指上涨  0.95%，创业板成指上涨  0.11%，中信  29  个一级行业中  19  个行业上涨，10  个行业下跌，其中涨幅最大的为石油石化行业，上涨  5.47%，通信行业在所有行业中涨幅居第  16  位，上涨了  0.17%。
        行业及重点公司动态点评:  1.  5  月  14  日，中国铁塔股份有限公司向港交所提交上市申请。据招股书显示，中国铁塔  2017  年营收  686．65亿元，税前利润  26．85  亿元;截至  2017  年末，公司净资产  1273  亿元人民币。中国铁塔的业务主要分三类：塔类业务、室分业务、跨行业站址应用与信息业务。目前其主要客户除了国内三大基础电信运营商外，还包括环保、广播与数字电视、卫星、能源、海事与农业等多个行业客户。
        截至  2017  年末，中国铁塔运营并管理约  187.2  万个站址，服务约  268.7万个租户。第三方机构报告显示，以站址数量计算，其在中国通讯铁塔基础设施市场份额为  96.3%；以收入计算，其市场份额为  97.3%，垄断地位明显。随着  5G  的商用，优质的铁塔资源将进一步为中国铁塔形成规模效应，夯实公司竞争力、拓展铁塔资源在其他领域的应用。
        2.  中美两国  19  日在华盛顿就经贸磋商发表联合声明：双方同意将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差。中方将大量增加自美购买商品和服务，增加美国农产品和能源出口；双方就扩大制造业产品和服务贸易进行了讨论，就创造有利条件增加上述领域的贸易达成共识；双方高度重视知识产权保护，同意加强合作；双方同意鼓励双向投资，将努力创造公平竞争营商环境；双方同意继续就此保持高层沟通，积极寻求解决各自关注的经贸问题。  
        中美贸易战停战，此次中美贸易磋商是积极的、建设性的、富有成果的，最终结果是双赢的。美方将获得大幅减少贸易逆差的机会，中方则能够从国家发展和人民生活所需出发，实现从美方稳定购买科技、农业、能源产品。中美贸易战停战，对引领中美关系健康发展、推动全球经贸健康繁荣具有重大意义。
        核心观点:  贸易战的整体和解为局部行业内贸易摩擦提供解决的环境，我们将持续关注中美贸易政策动向，特别是对中兴通讯制裁的替代政策。建议关注中国铁塔大股东、混改顺利、业绩向好的中国联通（600050.SH）和定增加码  100G  数通光模块、25G  光通信芯片实现量产的光迅科技（002281.SZ）。
        风险提示：美方对中兴事件政策不确定性；行业发展不及预期