华创证券-通信行业2018年中期投资策略：跟随数据流量的爆发，寻找细分行业投资机会-180521

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        数据爆发增长：思科年度的Visual  Networking  Index  预测报告（2016-2021）显示，到2021  年，全球IP  流量将是现在的近三倍，未来五年复合年增长率（CAGR）将达到24%。中国的移动互联网流量的增速更是超高速增长，且出现二阶导拐点向上加速成长的局面，2015  年的103%增速，每年增速的绝对值仍在增长，2018  年的春节7  天期间的数据更是创出新高的新台阶，达到236%；可见全球数据流量持续爆发增长，在中国增速更快；围绕着数据流量增长这个主线我们挖掘出多个细分主题的投资机会。涉及三大方向：
        海量的数据处理：云计算；（1）云计算发展最大的受益者是云服务厂商，国内的云计算公司近几年都是翻倍的增长，海外的云计算公司体量已经过百亿美金，也依然保持着50%的增长。（2）数据的持续增长带来数据搬运的需求，为了让用户更快更及时访问数据，对行业CDN  的需求持续上行，直接受益的标的为CDN  行业服务提供商；（3）数据的存储带来数据中心的需求爆发，这里面包含了数据中心的建设和运维公司、数据中心的制冷散热公司、数据中心处理分析数据的服务器公司、连接数据中心内部服务器的光模块、交换机等；
        海量的数据监控：网络可视化；在现实世界中需要在各个区域布置摄像头来实时监控保障安全，在虚拟网络世界里也需要在各个网络节点来布置网络可视化监测设备，实时监控网络世界的安全；需求端来自于：（1）互联网网络流量持续高增长；（2）流量内容多样性复杂性逐步提高；（3）政府监管需求的力度和范围逐步加大；直接受益将是提供数据监控的硬件设备厂商和服务厂商；
        海量数据的产生：5G;5G是第五代通信技术，是4G之后的延伸，是对现有的无线通信技术的演进。其最大的变化在于5G技术是一套技术标准，其服务的对象从过去的人与人通信，增加了人与物、物与物的通信。根据历史经验，我国移动通信的每十年会推出下一代网络协议。随着用户需求的持续增长，未来10  年移动通信网络将会面对：1000  倍的数据容量增长，10  至100  倍的无线设备连接，10  到100  倍的用户速率需求，10  倍长的电池续航时间需求等等，4G网络无法满足这些需求，所以5G技术应运而生。需求增加的最主要驱动力有两个：移动互联网和物联网。5G技术中对行业中将产生较大的影响主要来自于以下四个方面：大规模天线阵列、超密集组网、全频谱接入以及新的网络架构（SDN/NFV）  。
        海量数据的传输：光通信；光通信行业在经历了近五十年的发展之后，在我国近年来宽带中国计划的推动下，在行业内和资本市场都吸引了极大的关注度。全球流量的需求在每年30%左右的增速下，光通信凭借着高带宽和低成本的极大优势已经在骨干网和城域网得到了广泛应用，目前在数据中心和FTTH  的场景下渗透率不断提升。模块速率不断提升，光引擎和硅光崭露头角。随着光模块从10G  往100G，  200G，  400G  甚至800G  提速，考虑到功耗、体积、成本等多种因素我们将看到数据中心产商在传统技术如多纤并行和新兴技术如PAM4  以及DP-QPSK  中做性能和成本的平衡抉择。但随着速率提升和功耗体积的矛盾痛点程度加强，我们看到光引擎和硅光已在部分应用场景崭露头角。
        风险提示：行业竞争加剧，价格持续下跌