兴业证券-汽车行业：应对关税下调，进口车普遍降价-180526

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        事件：
        2018  年5  月22  日，财政部发布公告：自2018  年7  月1  日起，降低汽车整车及零部件进口关税，将汽车整车税率为25%的135  个税号和税率为20%的4  个税号的税率降至15%。为应对该政策，各大外资车企相继调整进口车销售价格。
        点评：
        福特调整进口车型价格。福特中国称，调整后全系进口车型的零售价格将降低1.5  万至3.5  万元人民币。对于福特探险者车型，2.3L  EcoBoost  车型的起售价为人民币422,800  元；而3.5L  EcoBoost  车型的起售价为人民币546,800  元，最高降幅达28,000  元。新福特Mustang  车型，2.3L  EcoBoost车型的起售价为人民币379,800  元；而V8  GT  车型的起售价为人民币556,800  元，最高降幅达人民币35,000  元，这将使这款中国最畅销的跑车更具有竞争力。2017  年，福特品牌在中国销售汽车接近120  万辆，其中进口车型在华销量为18,819  辆。
        林肯调整幅度达5%-7%。林肯中国也下调了在中国全系进口车型的厂商建议零售价。林肯轿车MKZ  尊悦版价格降至261,800  元，降幅为7.2%；尊享版降幅为6.8%。SUV  车型MKC  尊悦版起始售价将降至275,800  元，降幅为6.9%；尊享版降幅为7.1%。初步统计，林肯全系车型的降价幅度达5%-7%。目前国内销售的林肯汽车全部为进口车型，2017  年销量为54,124辆，同比增长66%。
        沃尔沃调整幅度颇有诚意。沃尔沃也宣布下调在售全系进口车型零售价，将降税金额全额回馈消费者。豪华SUV  沃尔沃XC90  由之前的688,000元下调至636,800  元，降幅为7.4%；豪华越野旅行车V90CC  官方指导价由479,800  元下调至446,800  元，降幅为6.9%。V60CC  售价由399,900  元下调至371,900  元，降幅为7.0%。
        宝马、奥迪、奔驰、保时捷等车企也在调整中。目前，宝马也在调整进口车型的官方售价，如BMW4  系和6  系GT  均有不同程序降幅。广受认可的X  系家族中，X4、X5、X6  都将调整售价。此外，奥迪将于7  月1  日以后调整价格；保时捷将于6  月份宣布价格调整。梅塞德斯-奔驰也开始下调全部进口车型的厂家建议零售价，官网价格数据仍在更新中。其中，CLA车型下调幅度15,000  元起，G  级车下调幅度87,200  起，smart  品牌下调幅度7,200  元起。
        我们的观点：外资车企降低官方指导价将刺激中国豪华车市场的消费热情，预计今年豪华车市场将保持较快增长。正如我们在《永达汽车（3669.HK）首次覆盖报告-20180517》中提到的，豪华车经销商将持续受益于中国豪华车市场的稳定增长。
        风险提示：  1）行业竞争加剧；2）影响行业的其他政策