宏源期货-铜锌日报：流动性收紧预期压制价格，基本面仍然强势-210818

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7月美国零售数据降幅超预期，工业生产数据好于预期，鲍威尔的简短发言未透露明显指引，但市场偏向交易Taper预期，美元指数大幅反弹。

铜仍处于强现实中，发改委再提能耗降低的目标任务，云南、广西等9省节能压力严峻，供应收紧的风险加大。

废铜供应未见改善，铜现货市场维持紧俏，昨日广东及华东地区现货升水再度走高，盘中高价一度超过250元，国内现货库存短期仍有下行空间。

强现实支撑铜价，但宏观风险亦不可忽视，等待下周杰克逊霍尔会议上更多的政策指引，多头减仓控制风险。

锌仍交易供应收紧的逻辑，发改委印发《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，提出云南、广西、宁夏、新疆等9省的能耗不降反升，督促各地采取有力措施确保全年能耗双控的目标。

有色冶炼中锌的能耗仅次于铝，节能压力下年内供应恢复情况不乐观，锌的消费短期运行偏平稳，上海及广东现货升水维持高位，财政基调乐观的背景下，下半年基建领域的消费有改善预期。

锌基本面略好于预期，但同样需关注来自流动性层面的风险，短期价格预计仍震荡于高位区间。