安信证券-2018年中期A股投资策略展望：暂陷泥泞，成长破局-180531

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        核心判断：
        维持年度策略报告《科技G2、成长复兴》判断：上证指数年初躁动后调整，目前仍处于调整期，预计下半年探底回升。早则中报期，晚则三季报期，创业板指数依然将是引领下半年A股市场的希望所在。
        核心逻辑：
        A股整体当前盈利端稳中趋缓，估值端相对债券吸引力有限，阶段性面临多重抑制因素，整体缺乏趋势性机会。创业板指数盈利趋势温和改善，相对估值具备吸引力，政策强化补短板是确定性方向  ，中期看处于震荡上行趋势。
        风险因素：
        美债收益率对中国国债利率与汇率的组合构成压力，金融环境偏紧对信用利差构成压力，贸易摩擦或有反复，欧盟政治风险、新兴市场风险等。
        配置节奏：
        当前立足于防御，增强配置公用事业，必需消费品、石油化工等。
        观察等待出现以下转机后转向进攻：贸易摩擦形势趋稳，信用风险及带来的流动性担忧缓和，欧洲政局趋稳  ；或国内政策出现调整等；另外配合成长股板块中报期/三季报期盈利改善，增强配置军工、计算机、新能源汽车、智能制造等。