交银国际-丘钛科技-1478.HK-目标价降%至6.7元，评级中性-180514

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        交银国际(2.03,-0.03,-1.46％)调低丘钛科技(6.67,0.00,0.00％)（01478）目标价52％，由14元降至6.7元，对2019年预期市盈率13倍，评级也降至“中性”。
        丘钛早前发盈利预警，预计2018上半年净利润将同比下降50％或以上，盈利下滑的原因是产品组合较弱，策略性降价以抢占新客户份额，一体式模组的良率不佳，及去年扩张产能后利用率下降。新钜科（从2017年8月起合并报表）的亏损也拖累利润骤降。
        该行预测，2018下半年毛利率将继续同比下滑。毛利率仍然是影响盈利的最大不确定因素。认为当前的利润率压力更多是公司自身引起，因为其执行力、技术水准和产能规划一直存在问题。另外，当双摄周期进入尾声，加上智慧手机中长期增长放缓，认为竞争压力只会进一步加剧。