中银国际期货-股指期货6月月报：宏观数据持续良好-180605

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        摘要
        2018年5  月份，股指期货三大主力合约分别上涨1.33%、下跌0.22%和下跌1.06%。市场出现小幅震荡行情的原因与中美贸易战过程中的结果不断反复有关。
        5  月31  日国家统计局公布的5  月份中国制造业PMI  为51.9，与4  月份值相比环比上升0.5  个百分点；非制造业PMI  为54.9，与4  月份值相比环比上升0.1  个百分点。
        我们认为，目前，中国宏观经济总体上仍然处于适度扩张的态势，预计宏观经济的良好趋势在未来可见时段内仍然可以继续保持。
        5  月份,市场利率水平持续处于低位，10  年期国债YTM  一直主要在3.6-3.7%的区间徘徊。市场上也出现了一些民营企业发行的债券违约现象。另外，市场预期，在目前复杂多变的情况下，央行有进一步进行降准的可能性。同期，美国国债收益率明显下降，对国内利率水平的压力有所减轻。
        中美贸易谈判结果不断出现反复，但是，从目前的情况看，谈判仍是主要发展方向。在这种大趋势下，未来货币政策取向仍然将是以“预调微调、相机抉择”为主。
        我们预测，在宏观经济基本面、市场利率状况、货币政策、中美贸易战等多重因素的共同作用下，2018  年6  月份，总体而言，股票现货和股指期货市场的中期运行趋势仍将以震荡为主；但很有可能出现以“高科技股”为主要特征的结构性行情。
        6  月最佳的投资策略仍是阿尔法投资策略。具体说，就是精选个股，买入、持有可以明确证明其投资价值的成长性个股和业绩增长预期良好、估值水平相对合理的优质个股，空沪深300  指数，获取稳健的超额、绝对收益。