华泰证券-交通运输行业周报：燃油附加费复征，利好航空-180610

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        股价回顾、推荐和关注股票
        本周沪深300  小幅上涨0.24%、交运指数下跌1.01%。分子板块看：1）机场领涨7.91%，因市场投资风格切换，偏好机场板块盈利稳定分红高，防御性强；航空上涨3.22%，因燃油附加费恢复征收减轻航司成本压力，市场情绪有所好转；2）铁路上涨2.37%，因高股息标的大秦铁路在大盘震荡期间凸显防御性；高速公路下跌1.45%，表现平淡；3）物流板块下跌0.32%，快递板块上涨但供应链板块下跌；4）航运、港口分别下跌3.02%和1.65%，受集运运价小幅下跌影响。A  股推荐：中国国航、南方航空、中远海控、广深铁路、华贸物流、上海机场。H  股关注：中国国航、南方航空、中远海控、中航信、深圳国际。
        板块观点
        航空-增持：本周布油均价环比回落0.6%至76  美元每桶，人民币兑美元走势平稳；6  月5  日燃油附加费恢复征收，减轻航司成本压力；新航季供给紧缩票价放开双轮驱动逻辑不破，建议增持。航运-增持：本周BDI  上涨21.14%，SCFI  和BDTI  分别下跌2.78%和3.07%。看好下半年运输旺季及运价上涨。铁路-增持：公转铁政策利好铁路货运量长期增长。机场-增持：时刻收紧使航空性收入增幅放缓，但盈利稳定分红率高，配置价值突出。物流-增持：菜鸟牵头加强协同，缓解快递价格战担忧。公路-中性：受贸易摩擦影响较小，配置首选高股息标的。港口-中性：装卸费下调、禁止汽运煤，行业短期承压。
        6  月5  日起各航司恢复征收燃油附加费，缓解油价走高带来的压力
        6  月4  日，国航、东航、昆明航相继于官网发布通知，自6  月5  日起恢复征收国内航线燃油附加费，对成人旅客（无论是800  公里（含）以下航线还是800  公里以上航线）每人收取10  元燃油附加费。燃油附加费为行业统一标准，所有航司均于该日起征收附加费。万得公布6  月1  日的航空煤油出厂价格为5329  元/吨，已触发燃油附加费的征收，约能覆盖航司燃油成本增量的70%，很大程度缓解油价走高带来的压力。
        集运公司宣布征收紧急燃油附加费或紧急旺季附加费
        截止6  月7  日，马士基、地中海、达飞轮船、赫伯罗特、ONE  公司宣布征收紧急燃油附加费或紧急旺季附加费，收费标准均在50  美元/TEU  以上。年初至今，油价持续走高，近期全球集运公司均陆续公布征收燃油附加费以应对燃油成本的上涨。
        风险提示：经济低迷，国际贸易摩擦，国企改革低于预期，市场竞争加剧，油价大幅上涨，人民币大幅贬值，高铁提速，疾病、自然灾害等不可抗力。