东方证券-极简政经史（84）：产油大国遭受重击，美国对委内瑞拉追加制裁-180608

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        研究结论
        5月20日，委内瑞拉国家选举委员会宣布，现任总统马杜罗在大选中取得67.7%的选票，成功赢得连任。但随后美国、欧盟以及一些拉美国家对这场选举表示质疑，认为马杜罗操纵选举。尽管本周委总统通过释放美国人质来释放善意，但白宫表示美国短期内不会放松制裁。
        目前，由秘鲁、加拿大、巴西、哥伦比亚、巴拿马等  14  个美洲国家组成的“利马集团”发表联合声明称，不承认委内瑞拉总统大选结果，并宣布集体召回驻委大使以示抗议。美国常务副国务卿沙利文此前已经表示，美国不会承认这场选举的结果，并与欧盟合作，对委内瑞拉开展新的制裁。
        委内瑞拉是拉美左翼政党的代表，2016  年以来，美国以“民主和人权”问题为由不断扩大对委内瑞拉的经济和金融制裁。曾经的委内瑞拉是世界上最大产油国之一，九成以上外汇收入依赖石油出口，但过去５年经济持续衰退，石油产量下降。目前在国际原油市场上的供给已经减少到  2%，但若制裁加大，委内瑞拉的原油出口仍将继续降低，因为其主要购买方美国，目前正在不断扩大原油产量，对进口的需求大大降低。
        2008  年国际金融危机以后，委内瑞拉国民经济深陷大幅波动之中，经济衰退日趋严重。国际货币基金组织较早发布的数据表明，委内瑞拉  GDP  增长率从  2013  年以来一直为负数，2014－2017  年的四年期间，委内瑞拉实际国内生产总值累计减少超过  30%，这在  21  世纪属于世界范围罕见的情况。未来，外国制裁中对委内瑞拉融资、物流或电力供应的任何限制，都可能进一步降低委内瑞拉的原油产量。
        在产出大幅度收缩的同时，委内瑞拉失业率出现跳升，由  2015  年的  7.4%上升至  2017  年的  25.3%（IMF  预计到  2019  年超过  30%）。委内瑞拉不断恶化的经济形势还伴随着政治动荡。委内瑞拉的左翼政党统一社会主义党（PSUV）上台已久，在前任领袖查韦斯执政的十年（2002－2013  年）中，委内瑞拉的内外政策虽有许多激进色彩，但在当时左翼思潮流行的拉美和加勒比地区，委内瑞拉往往作为“反美领袖”受到欢迎或同情。但自现任总统马杜罗上台以来，尤其是  2016  年后，委内瑞拉政府开始在拉美遭遇孤立局面，这和左翼在拉美整体失势也有关系。2017  年  4  月，智利、哥伦比亚、秘鲁等分别召回了驻委内瑞拉大使。2017  年美洲国家组织甚至认为委内瑞拉在“政变前夜”，呼吁其立即进行民主改革，导致委内瑞拉怒而宣布退出。
        目前，马杜罗总统正面临  2013  年上台以来最大的政治危机。PSUV  在  2015年选举中遭受挫折，失去了在国民议会中的多数党地位。而此次大选后，委内瑞拉国内也爆发了游行示威和抗议活动，反对派在包括首都加拉加斯在内的大城市发动“占道行动”，要求改选。
        总的来说，委内瑞拉当前的经济困难，一方面体现了其高度依赖单一出口产品（石油）造成的畸形经济结构，即所谓的“荷兰病”，另一方面也受到了由于同美国关系恶化而造成的异常贸易关系的冲击，美国一直是委内瑞拉的最大贸易伙伴，与美国外交关系的紧张局面，导致委内瑞拉的出口造成巨大困难。随着制裁的持续，未来国际原油市场的供给缺口将进一步凸显。
        风险  提示
        委内瑞拉遭受更大制裁导致国际原油供给缺口扩大的风险。