兴业证券-传媒行业周报：世界杯即将开幕，传媒板块热度有望提升-180603

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        投资要点      
        本周传媒行下跌-3.78%，表现弱于于沪深  300（-1.20%），高于创业板（-5.26%）。其中涨幅靠前的分别为幸福蓝海、分众传媒、威创股份、新南洋和中文传媒；跌幅靠前的分别为华谊嘉信、宣亚国际、欢瑞世纪、盛天网络、全通教育。传媒在所有板块中排名第  19  位。
        《王者荣耀》领跑手游，本周电影票房  6.75  亿元，《超时空同居》斩获2.08  亿元，电视剧/网剧中《归去来》和《宫心计  2  深宫计》领先。1）游戏：《王者荣耀》处于  IOS  畅销榜第  1  位,  IOS  端排行榜腾讯网易依然处于霸主地位；2）电影：本周电影票房  6.75  亿元，其中《超时空同居》（2.08亿元)、《复仇者联盟  3：无限战争》（1.49  亿元）。3）电视剧/网剧：儒意影视和完美影视等联合出品的《归去来》收视率本周保持第一；《宫心计  2  深宫计》领跑网剧。
        投资观点：传媒整体板块低增速下推荐业绩保持高增长的白马龙头，建议关注【快乐购】【分众传媒】【新经典】【光线传媒】【完美世界】。
        1、快乐购：1）  公司  2017  年拟收购公司业绩便大幅超额完成对赌，彰显快乐阳光等公司未来业绩信心。2）芒果  TV  视频网站付费会员数和广告收入稳步增长，预计  2018  年达到  1300  万会员数，广告收入  20  亿以上。3）芒果  TV  综艺节目流量份额持续增长，2018Q1  达到  25%。2018Q1  剧集流量同比增长  57%，今年  8  部头部剧验证芒果剧集能力。
        2、分众传媒：新零售和消费升级大潮下，广告投放需求旺盛，核心媒体资源首先受益。公司在楼宇广告市场具有垄断地位，未来广告提升空间显著。竞争格局中，分众传媒受新潮传媒的冲击，情绪多于实质化影响，中长线继续看好。
        3、新经典：1）头部图书畅销势头不减，持续位于榜单前列。2）2017  年公司编辑数量扩张，有望带动  2018  年优质图书产能扩张；3）线下书店体验性消费走入主流视线，有望带动图书及文化体验类收入提升。
        4、光线传媒：通过出售新丽传媒股权，公司获得了丰厚投资收益，增厚了当期业绩和现金流。2018  年电影业务有望爆发，预计上映  15-20  部影片，且受益于国产片票房回暖，单片票房同比有望提升；动画电影上布局了彩条屋公司，2019  年将上映《姜子牙》《凤凰》等动画大作，《大鱼  2》《大圣归来  2》未来也有望上映。此外，看好猫眼文化的估值提升与未来的盈利能力，预计带来丰厚的投资收益。
        5、完美世界：老牌端游公司，营收稳步增长，2018  年手游产品密集上线，端转手进入收割期，其中《完美世界》头部手游有望年内推出；此外公司15+的优秀制作团队确保电视剧业务每年贡献  20+部精品大作。游戏+影视双轮驱动，公司未来业绩增长稳定。
        风险提示：新游戏低于预期，电影票房低于预期，政策监管趋严。