南华期货-宏观经济日报-180612

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        弱通胀延续，PPI大概率上行
        国家统计局今天发布的2018年5月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比下降0.2%，同比上涨1.8%；PPI环比上涨0.4%，同比上涨4.1%。
        拖累CPI下降的主要分项：1、食品继续下滑拖累CPI。鲜菜和鲜果价格分别下降4.6%和2.7%；猪肉和水产品价格分别下降3.6%和1.  0%。2、飞机票、宾馆住宿和旅游价格分别下降7.7%、1.9%和1.6%。
        支撑CPI上涨的主要分项。1、非食品价格上涨0.1%，影响CPI  上涨约0.10  个百分点。2、受国内成品油调价影响，汽油和柴油价格分别上涨3.7%和4.1%。3、居住价格上涨0.1%，衣着和医疗保健价格均上涨0.2%。
        未来原油或反弹。委内瑞拉原油上游投资不足引发产量大幅下滑。但是除了产量下滑，委内瑞拉原油港口的装卸能力也是制约其原油出口量的重要因素之一。近期该国原油出口港口装卸能力不足的原因是：今年5  月，美国康菲石油公司（ConocoPhillips）接管了委内瑞拉石油公司PDVSA  在加勒比海地区的资产，这些资产价值20  亿美元，包括港口石油设施、油库、船货等。这是资产由国际仲裁法庭判决给康菲石油公司，用于补偿该公司在委内瑞拉的石油资产被该国政府强制国有化。据媒体报道，去年这些加勒比海地区的出口设施占委内瑞拉原油出口量的四分之一，从而导致如今委内瑞拉港口出口能力的瓶颈。据悉，如今委内瑞拉Jose  和Paraguana  港口已经不再接受新的油轮到港。除非顾客接受船对船运输，否则将对所运输的原油宣布不可抗力条款。部分买家也在质疑，即使是船对船运输，也需要用小型过驳船在港口装载原油，再去公海转运至油轮上，同样也会遇到港口装卸能力不足的问题。目前尚没有看到短期内能够解决这一瓶颈的办法，委内瑞拉原油供应短缺问题在接下来数月内可能超过市场预期。未来OPEC  如果真的增产，并且符合预期，原油价格或波动不大，如果不增产，油价或起飞，向100  看起，原油价格对非食品项形成有力支撑。