国信证券-固定收益专题报告：盐湖股份重整案例梳理-210819

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重整时间从盐湖股份的案例来看，法院受理重整历时1个半月，提出重整计划到通过将近4个月，重整计划执行历时3个月，总共花费8、9个月时间，总体相对顺利。

债权人偿债情况根据《重整计划》，盐湖股份债权人被分为四类，各自的偿债方案如下：1、职工债权：在重整计划执行期限内以现金方式全额清偿；2、税款债权：在重整计划执行期限内以现金方式全额清偿；3、有财产担保债权：在担保财产评估价值范围内优先受偿的部分予以留债。

其中，留债期限5年，每年平均还本付息；4、普通债权：根据债权金额和是否银行类金融机构，细分为三类。

（1）每家债权人50万元以下（含50万元）的部分，由盐湖股份公司在本重整计划执行期限内依法以现金方式一次性清偿完毕；（2）超过50万元的部分，非银行类普通债权可选择留债或以股抵债方式进行清偿（抵债价格为13.10元/股）；（3）超过50万元的部分，银行类普通债权视非银行类普通债权的选择情况而部分留债并实施以股抵债（抵债价格为13.10元/股）；总的来看，盐湖股份普通债权偿还率较高。

非债转股部分，总体偿债率在60%-100%之间。

另外债转股部分，股权成本13.1元，如果按照8月10日收盘价测算，收益率274%。