天风证券-电气设备行业研究周报：电新受贸易战冲击有限，第七批补贴公布改善现金流-180618

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        周行情回顾
        截止  6  月  15  日，较  2018  年  6  月  8  日，上证综指、沪深  300  分别下跌  1.48%、0.69%。本周新能源车、锂电池、电力设备、光伏、风电、核电分别下跌  5.77%、6.28%、6.57%、3.45%、3.54%、0.67%。本周领涨股有*ST  万里（+12.2%）、神力股份（+8.9%）、正海磁材（+8.3%）、中环装备（+7.1%）、鲁亿通（+5.5%）。
        新能源汽车：贸易战影响有限，国内车企或迎来发展新机遇
        上周中美贸易战清单发布，双方新能源汽车关税率均提高  25%，根据进口车综合税计算方法，美国进口车综合税率提升。新能源汽车中纯电动受排放税影响不大，混合电动将受到明显影响，动力电池不受影响。我们认为第一，国内进口新能车市场的规模（2017  仅占  4.6%）决定了贸易战对其影响有限。第二，以特斯拉为代表的美系新能车在华发展可能受阻。以宝马为代表的德系新能车将受益，但与国内消费结构存在错位，总销量趋势不变。第三，国内新能车企业将迎来发展良机。当前预期低点，继续重点推荐低估值的锂电材料龙头杉杉股份，并重点推荐高端动力电池供应链：璞泰来、宏发股份、当升科技、长园集团、先导智能（联合机械覆盖）。
        光伏：贸易战无新增冲击，产业链价格下跌已抵消年初  201  征税影响
        美国对中国光伏产业的贸易政策从年初  201  征税开始，上周五特朗普宣布的清单中没有对光伏产品再次列示。美国光伏市场对进口电池组件依赖大，国内  531  新政影响国内需求，叠加  2018  年产业链扩产后，组件价格下跌明显，6  月份平均价格  0.28$/W，较  2017  年底，已经下降  30.00%左右。考虑价格下降后的组件成本，叠加  30%关税后，美国系统装机成本甚至出现下滑，已经完全被组件价格下降抵消，美国系统装机成本甚至低于关税前成本。目前国内  630  还存在抢装，支撑部分需求，630  之后，市场需求预计短期内出现明显下降，产业链价格继续承压。海外市场由于对补贴依赖较小，反而受益国内出口组件价格下降，需求有望在三季度观望期后出现大幅增加。第七批补贴目录公布，改善光伏运营企业现金流，增强行业信心。
        风电：第七批补贴加紧落地，风电迎来及时雨
        中美贸易战针对风力发电设备加收关税，此前出口美国容量仅  0.16GW，影响有限。近日财政部、国家发改委和国家能源局公布了第七批可再生能源电价附加资金补助目录，风电项目  474  个，规模总量约为  33.86GW，占总补贴项目规模约  61%。近日，陕西、甘肃和宁夏等地出台分散式风电规划方案，着重挖潜我国中东南部低风速区域潜力，积极推进就近消纳。在当前预期低点，我们继续看好风电复苏，标的方面我们继续推荐国内风塔龙头企业天顺风能（全球塔筒领企业，风电场业务贡献稳定现金流）与泰胜风能（海上风电“探路者”，民参军优质标的），建议关注低估值的风机龙头金风科技。
        电气设备：出口地集中在一带一路沿线，贸易战影响较小
        国内电力设备中火力发电设备、核电设备主要出口地区及重点规划出口地区为一带一路沿线国家和地区，如西亚、中欧、东南亚、巴西、中东等地区。虽然美国此次贸易清单中列出部分核反应堆及燃气发电配件及蒸汽轮机产品，但对实际出口影响较小。
        风险提示：或存在新能源汽车推广不达预期风险；或存在新能源发电政策支持及补贴发放不达预期风险。