川财证券-食品饮料行业产业研究部周报：白酒产业调整初显成效-180617

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        本周川财证券邀请到食品饮料行业专家就白酒市场情况进行深入交流，整理结果如下:  
        本周调研热门关键词：消费升级、白酒。
        食品饮料行业：白酒产业调整初显成效、集中度将进一步提升。
        专家观点  
        个人消费崛起，白酒产业调整初显成效
        随着消费结构转变以及渠道结构日益完善，白酒产业调整初显成效。2017  年全国规模以上白酒企业总酿酒量达  1358.36  万千升，同比增长  3.23%；销售收入为  6125.74  亿元，同比增长  10.07%；利润总额为  797.15  亿元，同比增长  9.24%。销售额增长率以及利润增长率均超产量增长率，专家表示部分高端及次高端品牌白酒已面临供不应求状态。亏损面看，1578  家全国规模以上的白酒企业中，113  家处于亏损状态，亏损额同比下降  15.92%。整体看，在经历多年的深度调整后，个人消费崛起，白酒复苏迹象显现，景气度持续提升。
        一二线龙头表现亮眼，落后产能加速淘汰  
        受消费升级影响，商务及个人消费占比提升，政务消费占比下降，消费者结构逐渐转变，2017  年白酒行业延续了  2016  年的回暖趋势，迎来量价齐升的局面。随着市场集中度提升以及行业分化明显，一二线龙头表现亮眼，而部分小酒企因品牌及渠道等因素影响继续承压，落后产能加速淘汰。
        二线白酒将进入稳定发展期  
        白酒为最先进入调整期的酒类品种之一，其中，一线白酒品牌率先回暖。区别于一线名酒品牌，二线品牌尚无全国化的龙头品牌脱颖而出。一线品牌的量价齐升态势将带动二线名酒品牌快速度过调整期，进入稳定发展期。
        品牌白酒集中度将进一步提升  
        白酒行业正处于上升期，预计并购机会将会增加。随着白酒行业集中度不断提升，剑南春、五粮液等企业纷纷利用并购机会实现省外扩张、收割市场份额。收购方来说，由于一线名酒品牌营收及利润增幅较大，强大的资金实力利于其实现战略并购以增强竞争力。被收购方来说，由于部分品牌难以突破品牌固化的桎梏，在行业上升期被收购可实现高点变现。在此趋势下，白酒行业集中度将进一步上升。
        相关标的：泸州老窖[000568.SZ]、五粮液[000858.SZ]。
        食品饮料行业动态  
        1.  6  月  10  日，由山东省白酒协会主办、山东景阳冈酒厂承办的山东白酒行业工业旅游现场研讨会暨省白酒协会文化宣传委员会  2018  年会在阳谷召开。来自省白酒协会、省旅发委、山东嘉华旅游公司的有关领导、40  余家山东白酒骨干企业代表及山东主流媒体代表出席了会议。（佳酿网）
        2.  2018  年  6  月  13  日，由中国酒业协会葡萄酒分会、宁夏葡萄产业发展局主办，宁夏国际葡萄酒交易博览中心承办，Sitevinitech、上海鼎唐国际贸易有限公司、安琪酵母股份有限公司、上海沃迪智能装备股份有限公司和烟台佳怡橡木制品有限公司协办的  2018  年中国酒业协会国家级葡萄酒评酒委员年会在宁夏银川开幕。中国葡萄酒技术委员会部分委员、2015  届国家级葡萄酒评酒委员，相关科研院所、产区主管部门代表和葡萄酒上下游相关产业代表近  200  人出席本次年会。（中国酒业新闻网）
        下周调研热点  
        汽车行业（相关企业：宁德时代[300750.SZ]、特斯拉[TSLA.O]）
        风险提示：专家观点不代表川财研究观点及投资建议，其系统性与时效性将随市场环境变化，仅供参考。