南华期货-宏观经济日报-180621

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        个税改革刺激地产行业的再次繁荣
        2018年6月19日，《中华人民共和国个人所得税法修正案（草案）》提请人大审议，这是该法自1980年出台以来第七次修正。
        1、  提高个税的起征点。本次税法修改将综合所得基本减除费用标准统一提高至5000元/月，而此前工资、薪金所得的基本减除费用标准为3500元/月。
        2、  草案增加规定子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等与人民群众生活密切相关的专项附加扣除。首先将这些费用扣除改善了民生环境。医疗、教育及住房与人们的生活密切相关，将这些费用扣除后再纳税提高人们的生活质量，并且人们的可支配收入增加。一方面受贸易战对出口的不确定性影响，商品及服务流动会因为贸易战面临阻力，那就需要加大内需，消化外需不足导致滞销的商品，中国必须做到扩大内需，另一方面，4  月23  日的政治局会议提出"扩内需"，考虑到三大攻坚战之首的"防范化解重大风险"刚开始，重回"基建+地产"老路无异于饮鸩止渴。因此，这一次提出扩大内需，不应该是一味增加政府投资，而是把调整结构与持续扩大内需结合起来，既要结构性去杠杆，又要保证稳增长。因此，居民消费是政策调整的关键点，而减税无疑是短期内提高居民消费率且符合目前经济环境最有效的手段。
        3、  减税使居民可支配收入增加，拉动内需。目前国内消费对宏观经济的支撑作用也非常有限。1-5月社会消费品零售总额累计增长9.5%，环比少增0.2个百分点，5月份当月增速仅为8.5%，是2003年以来最低水平。统计局对此解释是受端午节假日移动（去年端午节在5月，今年在6月）和汽车税收政策调整影响（7月1日进口税下调，购车行为推迟），整体来看消费增长乏力是一个宏观经济现象，并不仅仅只是节假日因素或者某个税收政策的问题。从导致消费增长下滑的因素来看，高房价挤出消费已是一个众所周知的问题，而流动性收缩和违约潮的蔓延也迫使一些企业进行大规模裁员和降薪，这对消费也会产生较大影响。消费增长的萎靡不振可能会促使宏观当局出台相关刺激措施，目前利好消费的进口减税政策已经开始，另外个人所得税法修正案草案已于6月19日提请人大常委会审议，工资薪金、劳务报酬、稿酬和特许权使用费等劳动所得将首次实行综合征税，个税起征点将由每月3500元提高至每月5000元，预计这些减税措施将对消费增长起到一定的提振作用。
        4、  住房贷款利息可以减免个税，会带来地产行业的再次繁荣。如果住房贷款利息可以减免个税，那么对于房地产市场影响将非常大，按照目前北京正常的收入水平和房贷情况：可按照个人扣除五险一金后的收入在2万左右，如果购买一套房贷月供水平在1万左右。在目前剔除个税后的纯收入只有6880元，而个税改革后，收入将可以达到9255元，相当于可以多增加2375元的收入。实施个税改革后，必然能刺激人们的购房需求，房地产行业或再次繁荣。
        综上所述，我们认为，个税提高人们生活质量，刺激地产行业的再次繁荣。